石化油服(600871):前三季度营收、毛利率稳步提升,海外市场拓展加速-公告点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入552亿元，同比增长0.5%，归母净利润6.7亿元，同比下降1.0%。2、2025年第三季度单季实现营业总收入181亿元，同比增长0.3%，环比下降5.7%，归母净利润1.8亿元，同比下降21.2%，环比下降35.4%。3、前三季度毛利率为8.42%，同比增长0.50个百分点，盈利质量持续提升。4、前三季度公司实现经营活动现金流净额31亿元，同比增长47亿元，现金流大幅增长。5、截至9月底资产负债率为87.8%，同比下降0.29个百分点，资本结构有所改善。6、2025年第三季度单季研发费用为4.60亿元，同比增长2.49亿元，阶段性费用计提对单季度业绩产生一定影响。7、前三季度累计新签合同额822亿元，同比增长9.5%，其中中国石化集团公司市场新签合同额422亿元，同比增长5.9%，国内外部市场新签合同额137亿元，同比下降27.8%，海外市场新签合同额263亿元，同比增长62.0%。8、公司预计2025年新签合同额实现950亿元以上，其中中国石化集团公司内部市场500亿元，国内外部市场180亿元，海外市场270亿元。9、公司签署道达尔3.59亿美元EPSCC合同，有助于深化和国际能源巨头的合作。10、全球石油工程行业整体维持景气，国内得益于增储上产政策持续实施，母公司中国石化上游资本开支维持高位，公司有望持续受益。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.09、10.99、13.15亿元，对应的EPS分别为0.05、0.06、0.07元/股，维持对公司A股和H股的增持评级。

  

   #风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，成本波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。