皖维高新(600063):三季度同比预增,新材料放量较好

#核心观点：1、公司前三季度预计实现归母净利润3.4-4.2亿元，同比增长70%-110%，扣非净利润3.24-4.04亿元，同比增长80%-124%；其中Q3预计实现归母净利润0.84-1.64亿元，同比+18%~131%，环比-39%~188%。2、前三季度PVA均价同比-8.6%至1.1万元/吨，其中Q3 PVA均价同比-20%/环比-9.4%至1.0万元/吨。3、公司利润增长主要受益于PVA、醋酸甲酯产品累计出口量同比增长40%/30%以上，VAE乳液亦实现大幅增长；PVA光学膜等下游新材料产销增长，高附加值产品盈利贡献增加；原料端煤炭、醋酸等价格同比下降，助力产品毛利率提升。4、公司700万平米/年PVA光学膜已实现稳产放量，且2000万平米/年宽幅PVA光学膜、2万吨/年汽车级PVB胶片项目预计在25下半年投产。5、公司拟新建江苏盐城基地，一期投资36.6亿元建设20万吨/年乙烯法PVA。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为6.1/7.7/8.9亿元，对应EPS为0.29/0.37/0.43元。给予公司2025年23xPE，目标价6.67元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求增长较慢；新产品放量进度不达预期。

  

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