神州数码(000034):盈利能力快速提升,战略业务高速发展-公司信息更新报告

国内IT产品、技术解决方案和服务商,维持"买入"评级我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为14.03、16.99、21.35亿元,EPS分别为2.10、2.54、3.19元/股,当前股价对应PE分别15.9、13.1、10.5倍,考虑公司正推进数云融合及信创战略,维持"买入"评级。

   毛利快速增长,现金流大幅改善(1)2024年前三季度公司实现营业收入915.71亿元,同比增长8.81％;实现归母净利润8.94亿元,同比增长5.04％;实现扣非归母净利润8.61亿元,同比增长2.10％。其中,Q3季度公司实现营业收入290.09亿元,同比增长1.60％;实现归母净利润3.84亿元,同比下降7.93％;实现扣非归母净利润4.06亿元,同比下降2.07％。(2)前三季度公司综合毛利率为4.49％,同比提升0.55个百分点,毛利额同比增长24％。此外,前三季度公司经营性现金流净流入21.7亿元,实现大幅增长。

   自有品牌产品业务强劲增长,神州鲲泰AI服务器增长超2倍2024年前三季度,公司自有品牌产品业务强劲增长,实现营业收入38.7亿元,同比增长32％。毛利率提升1.7个百分点;毛利额实现4.3亿元,同比增长57％;利润总额累计实现6600万元,同比提升57％。其中,得益于金融、政府、运营商等行业的持续深耕突破,以及AI算力需求的释放,信创业务收入实现32亿元,同比增长56％;AI服务器业务收入实现7亿元,同比大幅增长226％;运营商行业收入突破10亿元,同比增长34％;金融行业收入实现285％的大幅增长。

   数云服务及软件业务毛利高速增长,重点行业直客业务拓展加速2024年前三季度,公司数云服务及软件业务收入累计实现20.7亿元,同比增长47％;毛利率提升6.3个百分点,毛利额实现3.7亿元,同比大幅增长126％;利润总额实现7600万元,同比提升32％。此外,公司"成就客户计划"再深化,汽车、金融等重点行业直客业务拓展加速。

   风险提示:市场竞争加剧风险;供应链风险;应收账款管理风险。