精测电子(300567):半导体先进制程持续突破-季报点评

公司公布三季度业绩:Q3收入7.1亿元,同比+63％,环比+0.9％;归母净利润0.32亿元,同比转盈,环比-51％。前三季度公司实现收入18.3亿元,同比+18.5％;归母净利润0.82亿元,同比转盈。截至10/24公司在手订单31.68亿元,其中半导体设备订单16.9亿元,先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付,我们看好公司半导体业务成为公司未来成长重要支柱;显示业务新签订单持续增加,新能源海外客户拓展顺利。我们展望2025/26年公司业绩持续增长,维持买入评级。

   3Q24业绩:3Q24业绩同比大幅增长,归母净利润环比有所下降3Q24公司实现营收7.1亿元,yoy+63.4％,qoq+0.9％,实现毛利率44.0％,yoy-4.6pct,qoq+3.2pct。分产品来看,3Q24显示板块收入4.9亿元,yoy+56.0％,半导体领域收入1.8亿元,yoy+108.4％,新能源板块收入2,862万元,yoy+51.9％。3Q24公司实现归母净利润3,241万元,同比转盈,qoq-50.7％,归母净利润环比明显下降主因2Q有较大金额的政府补助计入当期其他收益,同时期间费用率有小幅上升。3Q24公司研发费用为1.7亿元,研发费率24.4％,环比+1.1pct。

   3Q24订单:在手订单额较中报有所下降,半导体已成为新签订单重要支撑截至三季报披露日(10/24),公司在手订单金额总计约31.68亿元,其中显示领域在手订单约8.31亿元(占比26％),半导体领域在手订单约16.90亿元(占比53％),新能源领域在手订单约6.46亿元(占比20.4％),较公司中报披露截至8/27的在手订单数据分别增加-2.07/-0.79/0.09亿元。

   展望:半导体先进制程持续突破,显示与新能源海外加速拓展展望未来1)半导体:公司膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单,截至10/24先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付,有图形暗场缺陷检测设备等正处于研发、认证以及拓展的过程中;2)显示业务:公司加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及OLED、Micro-OLED等新型显示产品研发力度,进一步提高海外扩展力度;3)新能源海外客户持续拓展,已成为业绩重要支撑。

   盈利预测与估值:维持"买入"评级,目标价89.8元我们看好公司从面板切入快速发展的半导体、新能源领域,维持公司2024-2026年收入预测27.0/34.6/43.1亿元,维持"买入"评级,可比公司25年9.3倍PS,考虑公司收入仍以面板为主给予一定折价,基于25年7.1倍PS,目标价89.8元。

   风险提示:全球半导体下行周期,半导体设备需求不及预期,行业竞争加剧。