紫金矿业(601899):Q3业绩符合预期,收购金矿持续增利

紫金矿业发布2024年三季报

   公司2024年前三季度实现营收2303.96亿元,同比+2.39％;实现归母净利润243.57亿元,同比+50.68％。其中单Q3实现营收799.8亿元,同比+7.11％,环比+5.74％;实现归母净利润92.73亿元,同比+58.16％,环比+5.09％。

   矿产金银铜均有增量,金价上涨带动利润提升

   产量方面,2024前三季度矿产金/铜/银产量同比分别+8％/+5％/+7％,其中单Q3矿产金/铜/银产量环比Q2分别+1％/+6％/+12％。价格方面,据上海黄金交易所收盘价,2024年前三季度黄金均价约527元/克,同比+27.3％,单Q3黄金均价约为569.4元/克,同比+23.87％,环比二季度+3.04％。2024年10月18日黄金收盘价为616.83元/克,较前三季度明显增长,我们认为Q4黄金价格有望维持高位,带动全年业绩增长。

   收购加纳金矿,持续拓展海外资源布局

   公司10月9日公告拟通过境外全资子公司以10亿美元收购加纳Akyem金矿项目100％权益。据公告,截至2023年末,Akyem探明+控制+推断的黄金资源量(不含储量)为54.4吨金金属量,证实+可信的储量为34.6吨金金属量,另有约83吨黄金被归类为地采资源储备,进一步加密钻探和勘探后有望升级为资源量。2021年至2023年Akyem黄金产量分别为11.9吨、13.1吨和9.2吨,未来仍有持续开发前景。

   投资建议

   我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为318.15/367.20/405.75亿元(前值为317.14/353.45/382.84亿元,考虑到新收购金矿贡献增量上调),对应PE分别为15/13/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   金属价格大幅波动;项目建设进展不及预期;海外矿山经营风险等