华阳集团(002906):订单加速释放,业绩超预期!-2024Q3业绩预告点评

公司公告:公司发布2024年三季度业绩预告。2024年Q3预计实现归母净利润1.63～1.88亿元,同比+41％～+62％,扣非归母净利润1.58～1.83亿元,同比+42％～+64％,业绩超预期。

   自主客户持续放量,在手订单加速释放。2024Q3公司下游自主客户放量,核心放量客户奇瑞/吉利/赛力斯/理想24Q3产量环比分别+13％/+14％/+17％/+62％,同时公司在手的汽车电子订单在今年加速释放,新产品如座舱域控加速上车驱动公司业绩实现超预期兑现。九月乐道L60上市,公司作为HUD供应商同样受益于新车周期向上。

   配套客户新车周期较强,国际化战略初有收获。根据公司2023年报,公司在深化现有客户的合作关系上拓展国际市场新客户群,突破大众SCANIA、一汽丰田、上汽大众、玛莎拉蒂等海外客户,在原有自主客户基础上拓展理想、极氪、赛力斯、埃安、蔚来、比亚迪等新能源客户,客户结构多元,增量客户贡献较多收入增速。

   发布最新域控产品,跻身域控制器第一梯队。2023年公司研发投入金额创历史新高,其中汽车电子研发投入占其营业收入12.08％,新产品加速迭代升级和量产落地。2024年北京车展公司首发亮相了"高通骁龙8255域控解决方案",该芯片或将应用于舱泊一体融合方案,公司预计2024年下半年该产品有望进一步落地。我们认为舱驾融合或成为域控下一步融合方向,公司在座舱域控、智驾域控均有布局有望占据先发优势。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年营收预测为90.3/112.3/132.8亿元,同比分别+27％/+24％/+18％;维持2024-2026年归母净利润预测为6.5/8.9/11.2亿元,同比分别+40％/+37％/+25％,对应PE分别为24/17/14倍,维持"买入"评级。

   风险提示:海外市场拓展不及预期;下游乘用车需求复苏低于预期,乘用车价格战超过预期。