中国联通(600050):盈利能力持续提升,联接规模突破十亿-2024年半年报点评

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   公司发布2024年半年度报告,营业收入为1973.4亿元,同比增长2.9％;归母净利润为60.4亿元,同比增长10.9％;扣非归母净利润为50.6亿元,同比增长3.8％。经营性活动现金净流量为301.4亿元,同比下降23.2％。?资本开支下降,盈利能力提升

   2024年H1,公司资本开支为239亿元,同比下降13.4％,资本开支占收比持续下降,预计全年资本开支为650亿元,同比下降12.0％。2024年H1,毛利率为26.01％,同比提升0.92个百分点,净利率为6.97％,同比提升0.48个百分点;折旧及摊销占比为21.5％,同比下降0.6个百分点。?联接规模首破10亿,融合价值百元以上

   截至到2024年H1,联接规模达到10.7亿户,净增7730万户;移动用户规模达到3.39亿户,净增609万户;物联网联接规模达到5.62亿个,净增6847万个;固网宽带用户估摸达到1.17亿户,净增352万户;融合用户规模超过8000万户,净增182万户。5G套餐用户达到2.8亿,渗透率超过80％;千兆宽带用户渗透率达到25％,同比增加6.2个百分点;融合用户ARUP达到103元。

   算力业务快速增长,持续加强股东回报

   2024年H1,算网数智业务收入达到435亿元,同比增长6.6％;联通云收入实现317亿元,同比增长24.3％;公司启动数据中心适智化改造,带动AIDC业务高速增长,数据中心收入达到131亿元,同比增长5.0％,增速领先行业。公司派发中期股息每股人民币0.0959元,同比增长20.5％,联通红筹分红派息率达到55％。营收稳健增长且盈利能力提升,给予"买入"评级参考公司半年度业绩情况,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3835.38/3989.17/4149.98亿元,同比增速分别为2.94％/4.01％/4.03％;归母净利润分别为90.75/100.15/109.19亿元,同比增速分别为11.04％/10.36％/9.02％,EPS分别为0.29/0.31/0.34元/股。鉴于公司盈利能力提升,给予"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧的风险;算网数智业务回款不及预期的风险用户增长不及预期的风险