道通科技(688208):24H1业绩高增长,业务逻辑持续兑现-中报点评

充电桩放量与传统业务复苏持续共振,24H1业绩高增,逻辑持续兑现。

   根据公司发布的中报,24H1公司实现营收18.4亿元,同比增长27.2％,实现归母净利润3.9亿元,同比增加104.5％,实现扣非净利润2.9亿元,同比增加52.6％,非经常性损益约1.0亿元,主要来自母公司本期处置塞防科技股权确认投资收益。我们继续乐观预期公司充电桩业务2024年增长前景,相对审慎乐观看待2024年传统业务,预期传统主业维持稳健增长。以软件云服务业务为例(该项业务亦与综合诊断设备业务景气度高度契合),2024Q2期末一年以内到期的软件云服务款项为2.9亿元,较去年同期增长约3％,较2023年期末环比增长约12％,此数据显示公司软件升级云服务业务仍处于稳健增长通道。

   美国工厂正式投运,看好未来充电桩业务持续放量。公司持续推进海外产能布局,根据公司2023年报披露,2023年底美国工厂正式投运,公司成为美国建厂投产且满足美国NEVI、BABA法案要求的中国新能源公司之一。从产业逻辑来看,充电桩业务有望放量明显,驱动业绩持续好转。(详细逻辑参见前期外发深度报告《充电桩业务放量在即,有望开辟新增长曲线》)盈利预测与投资建议。我们维持前期盈利预期,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.74亿元、6.49亿元、7.83亿元,对应EPS为1.27元/股、1.44元/股、1.73元/股。参考可比公司2024年最新估值,考虑到公司2024-2025有望实现业绩快速增长,可给予公司2024年合理估值倍数25倍PE,合理价值31.74元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。人民币汇率的不确定性;海外市场政策不确定性;新能源业务拓展的不确定性;海外经济的不确定性。