道通科技(688208):业务结构持续优化,"传统+数智新能源"业务业绩表现亮眼-财报点评

核心观点

   半年报业绩高增长。根据公司中报,2024年公司主营收入18.42亿元,同比上升27.22％;归母净利润3.87亿元,同比上升104.51％;扣非净利润2.89亿元,同比上升52.59％。其中2024年第二季度,公司单季度主营收入9.79亿元,同比上升31.98％;单季度归母净利润2.62亿元,同比上升123.67％;

   单季度扣非净利润1.64亿元,同比上升41.22％。公司在收入和利润方面均表现出色,主要得益于公司强有力的领先优势和对海外新能源充电网络战略发展机遇的把握。

   "传统诊断+数智化新能源"与全球供应链前瞻布局优化业务结构。公司的业务布局结构优化体现在市场分布专业务模式上,传统数字维修业务继续稳步恢复,市场需求持续回暖,实现营业收入14.38亿元,同比增长18.04％。

   而新能源充电桩业务迎来了爆发式增长,数字能源业务实现营业收入3.78亿元,同比增长92.37％,成为公司新的增长引擎。公司在全球市场的布局卓有成效,使得收入结构更加多元化,北美市场主营业务收入9.55亿元,同比增长30.93％,欧洲地区主营业务收入3.2亿元,同比增长39.04％。

   传统业务稳步恢复,第一发展曲线稳健增长。在传统业务领域,公司在报告期内推出了一系列自主研发的诊断检测产品,其中TPMS与ADAS产品在业内具有先发优势,在车型兼容能力、更新速度、使用效率、便携性与集成性上持续引领行业发展趋势,拓宽海内外市场。汽车综合诊断产品实现收入6.08亿元,同比增长1.78％;TPMS系列产品实现收入3.29亿元,同比增长33.83％;

   ADAS智能检测标定产品实现收入1.77亿元,同比增长23.97％;软件升级服务实现收入2.11亿元,同比增长26.32％。

   完善数字能源业务产品矩阵,AI加持软件成为利润引擎。公司最新推出的MaxiChargerACPro,专为商业与住宅设计,以19.2kW(80A)的高功率引领市场,具备智能动态负载均衡、一键配置通信组网、AI驱动优化等智能特性。直流桩及超充桩方面,公司不断推进一体式/分体式、风冷/液冷等多种技术平台的优化升级,并持续推进下一代超快一体充电桩、兆瓦级充电桩(MCS)等全场景充电解决方案的设计、测试及认证相关工作。

   风险提示:国际贸易和经营风险;充电桩需求不及预期;市场竞争加剧。

   投资建议:维持"优于大市"评级。考虑到公司上半年净利润增速较快,我们上调盈利。预计2024-2026年归母净利润为5.22/6.62/8.31亿元(原预测24-26年分别为4.93/6.19/7.46亿元),对应当前PE分别为21/16/13倍。考虑到公司充电桩业务有望继续保持高增长,维持"优于大市"评级。