科德数控(688305):中标2.2亿元合同,五轴机床龙头持续兑现竞争力

中标2.2亿元合同,将对业绩产生积极影响:

   2024年7月11日,科德数控发布签订日常经营重大合同公告。根据公告披露,本次签订合同总金额达2.24亿元(含税)。本订单金额占公司2023年营业收入的50％,根据合同履约规划将对公司2024年及2025年经营业绩产生积极影响。2023年公司与该客户首次合作,并实现销售金额1.33亿元,时隔一年该客户再次签订2.24亿元的大额订单,反映出公司的高端机床生产能力与服务水平得到了客户的高度认可,客户复购率高。

   合同标的为产线而非单机,公司交钥匙工程能力突出:

   本合同标的为航空部件生产整线,所加工零件具备多品种,加工特征复杂,材料特殊,精度高等特征,覆盖产品范围包括公司多种中大型五轴立式加工中心、五轴卧式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心。另外该产线还需要实现自动化无人生产,对于公司设计数字化自动产线和交钥匙工程能力要求较高。本订单充分展现了公司一站式响应复杂技术方案的能力。

   定增扩产＆新品技术不断推出,看好公司成长性:

   2024年4月15日公司公告2023年定增落地,募资6.0亿元进行扩产。项目达产后,预计大连地区年产能规模将达到1000台,沈阳地区五轴卧加、五轴卧式翻版铣等年产能规模达到60台,银川地区电主轴年产能达到1300台套,德创卧式铣车复合加工中心年产能达到100台套,将缓解公司产能压力。高研发投入下公司不断推出对标国际先进水平的新品,公司新产品五轴高速桥式龙门加工中心GMC3060攻克了高速、高精桥式关键技术,为飞机零件整体化及大型复杂化制造提供了解决方案。在研新产品六轴五联动叶盘加工中心、五轴铣磨复合加工中心及高效紧凑型专用卧式五轴加工中心(小翻板铣)为公司全面布局市场、持续保持市场竞争力奠定基础。

   盈利预测与投资评级:

   我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.65/2.41/3.34亿元,当前股价对应动态PE分别为38/26/19倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游复苏不及预期风险、原材料价格波动风险。