中国联通(600050):收入结构不断优化,联通云保持较快增速-公司动态点评

事件:中国联通发布2024年一季报。2024年第一季度,公司实现营业收入994.96亿元,同比增长2.3％;归母净利润24.47亿元,同比增长8.0％;扣非净利润22.38亿元,同比增长11.0％。

   用户结构改善。公司2024年第一季度移动用户规模达到3.37亿户。5G套餐用户渗透率环比提升2pct,突破80％。H端固网宽带用户数达1.15亿户,其中千兆用户渗透率提升至23％,用户结构明显改善。

   收入结构优化。2024年Q1,公司算网数智业务实现收入232.15亿元,占主营业务收入比提升至26.1％,环比提升1.1pct,收入结构不断优化。公司着力赋能数字经济和实体经济深度融合,5G行业虚拟专网累计服务客户数达到10030户;着力发挥云网和数据资源协同优势,网信安全收入实现70％高速增长。

   联通云保持较快增速。2024年Q1,联通云收入达到167亿元,同比增长30.3％。公司着力夯实算网数智能力底座,数据中心收入达到66亿元,同比提升4.1％。

   强化算力资源布局。2月26日,中国联通在MWC2024巴塞罗那期间发布了中国联通"星罗"先进算力调度平台。该平台通过提供智算、超算、通算一体化的多样化算力服务,依托联通云双引擎基座和海量计算、存储、网络资源,为制造、能源、交通、医疗、教育等各行业提供一体化智能算力解决方案,提供更融合的算网资源,助力企业加快数字化转型。

   投资建议:在传统业务稳健的支撑下,公司扣非净利润同比取得双位数增长。

   公司通过对算网数智的发力,收入结构不断优化。我们看好公司完成全年利润双位数增长的业绩目标,预测公司2024-2026年实现营收4113.47亿元、4553.61亿元、5063.61亿元;归母净利润94.22亿元、110.87亿元、130.56亿元;EPS0.30、0.35、0.41元,PE16X、14X、12X,维持"买入"评级。

   风险提示:产业数字化发展不及预期;公有云市场发展进度不及预期;市场竞争加剧;用户流失风险。