中国黄金(600916):2023年门店净增615家,不同渠道稳步拓展-2023年年报及2024年一季报点评

公司1Q2024营收同比增长13.08％,归母净利润同比增长21.09％

   4月28日,公司公布2023年年报及2024年一季报:2023年实现营业收入563.64亿元,同比增长19.61％,实现归母净利润9.73亿元,折合成全面摊薄EPS为0.58元,同比增长27.20％,实现扣非归母净利润8.81亿元,同比增长26.81％。

   1Q2024实现营业收入182.51亿元,同比增长13.08％,实现归母净利润3.63亿元,折合成全面摊薄EPS为0.22元,同比增长21.09％,实现扣非归母净利润3.69亿元,同比增长33.21％。

   公司1Q2024综合毛利率上升0.11个百分点,期间费用率上升0.05个百分点2023年公司综合毛利率为4.13％,同比上升0.23个百分点。1Q2024公司综合毛利率为4.09％,同比上升0.11个百分点。

   2023年公司期间费用率为1.30％,同比下降0.07个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为0.88％/0.33％/0.04％/0.05％,同比分别变化-0.07/+0.02/-0.02/-0.01个百分点。1Q2024公司期间费用率为0.99％,同比上升0.05个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为0.70％/0.20％/0.07％/0.02％,同比分别变化+0.07/-0.03/+0.03/-0.03个百分点。

   2023年门店净增615家,不同渠道稳步拓展

   2023年公司直营门店新开13家,关闭15家;加盟门店新开985家,关闭368家;公司门店净增615家。截至2023年末,公司门店共计4257家,其中加盟门店4154家,直营门店103家。1Q2024公司门店净增8家,2024公司门店拟增加6家直营门店,216家加盟门店。2023年公司继续扩大银行渠道覆盖面,挖掘邮政体系资源,从而提升投资类产品和贵金属产品销售额。跨境合作方面,2023年公司顺利完成《癸卯年》邮票金及金砖项目,成功中标《甲辰年》邮票金项目,完成双品牌第五套《生肖金》项目立项。电商方面,公司电商全国总部正式落地长沙,完善直播培育,推动品牌自播等业务。

   上调盈利预测,维持"买入"评级

   公司1Q2024业绩略超我们此前预期,主要是由于公司2023年开店数量较多,鉴于公司门店数量增加有利于提升公司收入利润,我们略上调对公司2024/2025年EPS的预测1％/3％至0.68/0.77元,新增对公司2026年EPS的预测0.87元。公司门店数量维持较快增速,不同渠道稳步拓展,维持"买入"评级。

   风险提示:金价波动风险,门店拓展不及预期,培育钻业务发展不及预期。