莱斯信息(688631):2023年收入符合预期,低空经济有望催化成长

事件:公司4月24日晚间发布年度业绩报告及一季度业绩公告,2023年营业收入约16.76亿元,同比增加6.35％;归属于上市公司股东的净利润约1.32亿元,同比增加47.60％;2024年第一季度营收约2.45亿元,同比增加38.62％;归属于上市公司股东的净利润亏损约0.16亿元。

   民航交通业务占比或将持续提升。公司2023年民航交通、城市治理、道路交通三大业务的收入分别为5.51亿元、5.11亿元、5.03亿元,分别同比增长15.66％、2.16％、31.11％;毛利率分别为40.53％、20.02％、22.44％。公司高毛利率的民航交通业务近三年的收入占比分别为25.17％、30.21％、32.85％,占比持续提升,我们认为这主要源于民航空管系统下游国产化替代的景气度高,叠加公司在机场、出海等领域持续拓展,未来该业务的收入占比有望继续提升。

   新中标安徽省低空飞行服务平台,低空经济有望催化成长。2024年4月23日,公司在投资者回答中表示,公司今年新中标安徽省新技术融合应用低空飞行服务平台等项目,未来将以示范区项目建设为契机,打造低空飞行保障和运营服务为核心的关键产品,力争成为国家低空智联服务体系建设的产业发展主力军。我们认为,公司作为国内民航空管系统领域的龙头企业,构建空管、机场"两翼齐飞"发展格局,持续稳固空管领先地位,加快机场新赛道发力,低空经济有望催化公司的新成长。

   投资建议:公司作为民航空管龙头,将伴随我国民航空管体系建设以及低空经济发展享受持续成长。我们预计公司2024-2026年分别实现收入19.62/22.84/26.72亿元,实现归母净利润1.54/1.82/2.21亿元,对应当前PE估值分别为91/77/63倍,维持"增持"评级。

   风险提示:技术发展选择不符合行业趋势风险;募投项目实施不及预期风险;所处行业竞争加剧风险;下游行业需求不景气风险;应收账款回收困难风险;全球经济下行风险等。