神州泰岳(300002):游戏、AI业务双轮驱动,业绩创新高-2023年报点评

公司发布2023年报。2023年公司实现营收59.62亿元(yoy+24.06％),实现归母净利润8.87亿元(yoy+63.84％);2023Q4公司实现营收19.11亿元(yoy+21.67％),实现归母净利润3.24亿元(yoy+104.55％)。

   长线运营能力瞩目,储备新游H2有望上线。2023年,公司游戏业务实现收入44.97亿元(yoy+26.51％)。公司旗下壳木游戏专注于SLG品类,是大陆地区第一家获得Google颁发的TopDeveloper认证的手游开发团队,已成为最具有代表性的手游出海开发商之一。报告期内,公司发行的《AgeofOrigins》《WarandOrder》维持稳健表现,其中《AgeofOrigins》更是创下上线以来充值流水新高,公司凭借主力游戏的表现荣膺data.ai"2024年度发行商大奖"全球发行商第46名。2024H2,公司计划在海外市场推出两款新游戏,均为公司最擅长的SLG品类,有望在上线后为公司贡献收入增量。

   夯实数字化技术底座,软件信息业务持续增长。公司积极拥抱前沿技术,研发实力深受肯定。报告期内公司申请专利90件,授权专利92件,申请软件著作权147件;软件和信息技术服务业务营收14.65亿元(yoy+17.08％),ICT运维、人工智能、云服务等业务经营业绩实现稳定增长。ICT业务方面,公司多项产品能力获得信通院IOMM体系权威认证;人工智能业务方面,公司运用自研NLP自然语言处理技术推出的平台"泰岳小催"于2023H2升级为"泰岳智呼",助力催收机构坐席人均创佣提升50％,已为多家头部金融企业提供产品、服务;云业务方面,公司通过与亚马逊云科技的合作,重构在公有云领域的核心竞争力,目前服务用户超300家,覆盖游戏文娱、跨境电商、智能硬件等多个领域。

   【投资建议】

   公司游戏业务长线精细化运营能力持续验证,新游上线业绩可期;软件和信息技术服务业务持续增长,随数字经济高速发展有望多方位受益。我们上调原有盈利预测并新增2026年预测,预计2024-26年公司实现营收70.64/80.74/89.92亿元,实现归母净利润10.48/12.16/13.55亿元,EPS分别为0.53/0.62/0.69元/每股,对应PE16/14/13,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   政策监管趋严?行业竞争加剧?买量成本波动