英维克(002837):业绩增长亮眼,温控龙头ALPHA走强

事件:2024年4月22日晚间,公司发布《2024年一季度报告》,2024年Q1公司实现营业收入7.46亿元,同比增长41.36％,实现归母净利润0.62亿元,同比增长146.93％,实现扣非归母净利润0.54亿元,同比增长169.65％,实现EPS0.11元,同比增长175.00％。

   业绩超预期,2024年Q1公司营收、归母净利润实现高速增长。2024年Q1公司实现营业收入7.46亿元,同比增长41.36％,实现归母净利润0.62亿元,同比增长146.93％,实现扣非归母净利润0.54亿元,同比增长169.65％,实现EPS0.11元,同比增长83.33％。2024年Q1公司营业收入、净利润高速增长主要系机房温控节能产品收入增加(预计系公司间接蒸发冷相关产品在互联网客户侧持续顺利交付)。

   经营性现金流持续向好。公司2024Q1经营活动产生的现金流量净额为0.56亿元,同比增加198.31％,主要系公司购买商品与接受劳务支付的现金增加;

   投资活动产生的现金流量净额为-1.08亿元,同比减少69.88％,主要系收到其他与投资活动有关的现金减少;筹资活动产生的现金流量净额为0.13亿元,同比下降78.13％,主要系支付其他与筹资活动有关的现金增加。

   公司毛利率、净利率水平保持稳定。2024年Q1公司实现毛利率水平29.51％,同比下降3.22pct,实现净利率水平8.26％,同比增长0.53pct,系短期业务正常波动。

   费用管控良好,四项费用率同比下降5.52pct。2024年Q1公司四项费用率为21.63％,同比下降5.52pct,其中销售费用/管理费用/研发费用/财务费用同比+6.58％/+11.10％/+24.57％/-22.36％,销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为7.31％/4.77％/8.75％/0.81％,同比-2.38pct/-1.30pct/-1.18pct/-0.66pct。

   投资建议:平台化温控解决方案龙头,"机房+机柜双轮驱动"。当前公司已形成基于统一技术和业务平台基础上的多细分领域布局,兼具差异化门槛与规模效应双重优势。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.09亿元、6.70亿元、8.79亿元,对应EPS分别为0.89元、1.18元、1.55元,对应PE为33.7倍、25.6倍、19.5倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:原材料价格风险、产业竞争加剧风险、液冷技术进展不及预期。