英维克(002837):收入和利润实现高增长,市场竞争力持续提升-2024年一季报点评

公司发布2024年一季报,24Q1实现营业收入7.46亿元,同比增长41.36％;实现归母净利润6197.5万元,同比增长146.93％;实现扣非后归母净利润5430.8万元,同比增长169.65％。

   2024Q1营收和利润均实现高速增长。收入增长主要系机房温控节能产品收入增加所致,或与集成型业务的销售增长有关。24Q1公司毛利率为29.51％,同、环比分别下降3.22pct和2.44pct,毛利率下降或主要与销售组合的结构变化有关。全年后续的业务结构对毛利率的影响趋势的延续性还有待观察。

   24Q1公司净利率为8.26％,同比提升2.85pct,主要得益于公司收入高增长下经营效率的提升。24Q1销售费用/管理费用/研发费用分别同比增长6.58％/11.1％/24.57％,四大费用率之和为21.64％,同比下降5.52pct,费用管控良好,经营效率提升明显。

   展望2024年,数据中心和储能业务有望双管齐下,延续公司收入和利润端的高增长趋势。在数据中心机房温控领域,公司巩固云计算数据中心的技术创新和产品先发优势,继续提高间接蒸发冷却产品的市场份额,深耕运营商集采的份额和项目交付。公司在液冷算力领域加大拓展力度,受益于国内AI算力需求的高景气发展和液冷技术渗透率的提升。储能配套温控领域,公司继续升级迭代液冷相关产品,强化液冷全链条的推广,有望持续提升市场份额。此外,公司下游应用场景丰富,充电桩、工业、电动大巴、冷链车、轨道交通列车等领域多点开花。产能上,华南生产基地的首期产能释放,公司启动华南基地的二期建设,满足电子散热、液冷、储能配套、车用压缩机等业务的产能需求,同时加快推进郑州基地的建设和海外平台布局。

   投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润5.0/6.5/8.3亿元,对应PE分别为34/26/21X,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧;液冷产品推广不及预期;储能应用景气度下降。