完美世界(002624):游戏业务营收微降,新品有望拉动恢复-2023年年报点评

本报告导读:公司游戏业务规模在23年小幅降低,利润端有所下滑,展望24-25年看点在于:1)新品持续推进带动业务恢复;2)公司技术积累深厚,AI技术落地有望带来新变化。

   投资要点:公司产品丰富,有望支撑业绩恢复,维持"增持"评级。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.56/0.66/0.78元,相比上次预测(0.89/1.07/无)有所下调,主要由于行业环境与公司业务节奏变化。给予目标价11.28元(前值26.7元),相对24年20xPE,维持"增持"评级。

   4月15日晚,完美世界发布2023年年报。公司全年营收77.91亿元,同比增长1.57％,归母净利润4.91亿元,同比下降64.31％。游戏业务实现营收66.69亿元,同比下降7.91％,归母净利润4.9亿元,同比降低69.21％,同时公司宣布分红每10股派息4.6元。

   2024年游戏产品管线丰富,有望支撑业务恢复。公司今年以来已有多款新产品推进,如《一拳超人:世界》2月海外公测、《乖离性百万亚瑟王:环》4月完成港澳台付费测试、《女神异闻录:夜幕魅影》4月12日国内公测(次日游戏畅销榜第8)。后续还有《女神异闻录》将于4月18日在港澳台及韩国上线、《诛仙2》将于4月23日开启测试,《淡漠水云乡》《代号野蛮人》等也将于近期开启新一轮测试。

   技术积累扎实,AI开发合作持续推进。2023年6月,公司基于AI领域加入微软实验室,参与AzureOpenAI加速计划;2024年2月,公司自研的完美世界智能角色对话算法完成备案;2024年3月,英伟达GTC2024大会公布公司旗下《诛仙世界》正式接入了英伟达Audio2Face技术,该生成式AI技术可轻松将音频转为动画。

   风险提示:新产品上线成绩不及预期,AI技术落地不及预期。