英维克(002837):商誉减值影响短期业绩,下游应用多点开花-公司信息更新报告

商誉减值影响短期业绩,温控龙头有望充分受益下游应用多点开花

   商誉减值影响短期业绩,温控龙头有望充分受益下游应用多点开花英维克发布2023年年报,公司2023年实现营业收入35.29亿元,yoy+20.7％。归母净利3.44亿元,yoy+22.7％。实现扣非归母净利3.16亿元,yoy+24.3％。2023年公司销售/管理/研发/财务费用分别为7.5％/4.4％/7.5％/0.2％,分别环比+0.3/+0.4/+0.7/+0.1pct,全年计提资产减值损失0.81亿元,其中计提上海科泰运输制冷设备有限公司商誉0.75亿元,商誉价值账面剩余1.57亿元,支付股权激励费用0.66亿元,影响公司归母净利0.56亿元。2023Q4实现营业收入14.6亿元,QOQ+74.9％,yoy+1.3％。归母净利1.34亿元,QOQ+13.6％,yoy-17.8％扣非归母净利1.29亿元,QOQ+20.6％,yoy-17.9％。单Q4毛利率为32.0％,扣非归母净利1.29亿元,QOQ+20.6％,yoy-17.9％。单Q4毛利率为32.0％,QOQ-1.6pct,净利率为9.2％,QOQ-5.3pct。考虑股权激励费用将在2024年有所下降叠加收入扩张带来的规模效应,我们上调公司2024-2025年盈利预测,预计其2024-2025年归母净利润为5.14/6.94亿元(原5.02/7.00亿元),新增2026年盈利预测9.47亿元,EPS为0.90/1.22/1.67元,当前股价对应PE分别为30.6、22.716.6倍,考虑其储能温控及数据中心温控龙头地位,维持"买入"评级。

   数据中心液冷渗透率提升,公司盈利能力显著提升

   2023年公司机房温控节能设备实现营收16.4亿元,yoy+14％,毛利率为31.5％yoy+6pct,主要系公司数据中心液冷产品交付占比提升。2024年公司计划持续在液冷数据中心和液冷服务器领域加大拓展力度,同时积极拓展海外市场,尤其在液冷算力领域加大海外合作与推广力度。

   储能温控稳步增长,新品持续研发投入保障产品竞争力

   公司2023年实现储能温控收入12.2亿元,yoy+44％,公司在报告期内实现多场景储能温控产品开发,2023年8月推出针对工商业储能推出的抽屉式液冷机组2023年10月公司发布了3D-TVC零功耗相变液冷技术。2024年公司计划持续升级迭代储能产品,加大产品性能领先优势同时优化产品生产成本,力争实现储能温控市场份额稳定提升。

   风险提示:储能温控行业竞争加剧;数据中心及服务器客户拓展不及预期。