完美世界(002624):产品周期开启,有望推动业绩回升-2023年业绩点评

事件:公司发布2023年年报,实现营收77.91亿元,YoY+1.57％,归母净利润4.91亿元,YoY-64.31％,扣非后归母净利润2.10亿元,YoY-69.56％;

   2023Q4实现营收15.95亿元,YoY-18.57％;归母净亏损1.23亿元。公司宣布2023年利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金红利4.6元(含税)。

   受产品周期影响,游戏业务承压。23年公司整体推出新游较少,同时数款在营游戏受自然生命周期影响,流水较22年同期自然回落,导致公司游戏业务阶段性承压,23年游戏业务实现营业收入66.69亿元,同比下滑7.91％,归母净利润4.90亿元,同比下滑69.21％,处于业绩预告中枢。影视业务持续聚焦"提质减量"战略,《星落凝成糖》《心想事成》等内容相继播出,实现收入10.34亿元,同比提升222.46％,归母净利润约9300万元。

   组织结构调整,推进"扁平化"管理。23年12月完美世界调整游戏业务组织架构,更为扁平化,将项目中心拆分为独立工作室,直接向游戏负责人汇报,缩短决策链条,提高管理效率。同时在项目与团队的管理上更为精细化,提升产出效率与成功率,保障产品长线运营。

   《女神异闻录:夜幕魅影》表现亮眼,新品周期开启。《女神异闻录:夜幕魅影》于4月12日在中国大陆地区公测,游戏预下载即登顶APPStore免费总榜,公测次日位列iOS游戏畅销榜第8名,并计划4月18日上线中国港澳台地区及韩国。全年产品储备丰富,包括《一拳超人:世界》(国内版)、《诛仙世界》、《乖离性百万亚瑟王:环》、《代号野蛮人》、《淡墨水云乡》等均计划于今年下半年上线。

   盈利预测:我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为9.26/12.12/14.16亿元,YoY+88.3％/30.9％/16.9％,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险,新游表现不及预期,影视减值风险,市场竞争加剧