中海油服(601808):短期扰动无碍长期战略,坚定不移打造世界一流油服龙头-公告点评

事件:公司发布《关于部分钻井平台作业暂停的公告》和《关于部分钻井平台作业暂停的进展公告》,公司突然收到中东地区客户暂停4座钻井平台作业的通知,公司正在和客户商讨具体暂停执行时间、后续安排及相应解决方案。暂停期间,公司将同步积极寻找合适的市场机会。

   点评:

   作业暂停涉及4座平台,对公司整体业务不够成重大影响。2022年10月,公司与中东地区一流国际石油公司签署多份钻井平台服务长期合同,合同金额总计约人民币140亿元。本次作业暂停涉及该客户的4座作业平台,本次部分钻井平台作业暂停是因为客户作业计划调整,对公司中东区域原本经营预期造成一定影响,目前公司依然有多座钻井平台在该区域正常提供服务。尽管本次作业暂停将对本公司中东区域发展形成短期的挑战,但对公司整体业务与财务状况不构成重大影响,我们对公司海外业务的整体发展仍然保持积极乐观态度。

   业务多元化发展成效显著,技术服务板块仍有望贡献业绩增量。公司目前总共运营、管理62座钻井平台,本次平台作业暂停对公司钻井板块影响较小。公司其他业务,包括物探采集和工程勘察服务、油田技术服务以及船舶服务,作业、市场均正常开展,不受本次作业暂停影响。公司油田技术服务板块贡献了23年营收的58％和毛利的81％,技术服务板块的稳步发展将成为公司成长的基石。

   全球油服景气高企,公司锚定建设世界一流企业的目标。国际海洋油气工程行业受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动,呈逐步复苏态势。根据S＆PGlobal预测,2024年全球上游勘探开发资本支出约6079亿美元,同比增加5.7％。全球油田服务市场规模持续增长,Spears＆Associates咨询公司预测,2024年全球油田服务市场规模同比增长7.1％。公司锚定建设世界一流企业的目标,深入践行"技术驱动""成本领先""一体化""国际化""区域发展"五大发展战略,统筹推进生产经营、公司治理、改革创新等各项工作,将继续开创高质量发展新局面,持续为股东创造价值。

   盈利预测、估值与评级:本次作业暂停属于短期扰动事件,公司有望通过合同、成本管理降低事件影响。海外油服景气高企,公司坚定国际化发展战略,海外业务稳步发展,建设世界一流企业的趋势不变。我们维持对公司的盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为39.16/48.28/56.57亿元,对应的EPS分别为0.82/1.01/1.19元/股,维持对公司A股的"买入"评级和H股的"增持"评级。

   风险提示:国际原油价格波动风险,中海油资本开支不及预期,海外市场风险。