中信证券(600030):投行业务承压拖累业绩,金融资产快速扩张-2023年年报点评

核心内容:中信证券2023年度实现营业收入600.68亿元,同比-7.74％;实现归母净利润197.21亿元,同比-7.49％。加权平均ROE为7.81％,同比上年-0.86pct。截至2023年末,公司总资产达到1.45万亿元,同比+11.09％。公司经纪/投行/资管/信用/自营(剔除其他收入)占比分别为19.6％、12％、18.9％、7.7％和41.8％。单季度来看,2023Q4公司实现营收142.61亿元,环比-0.32％,同比-6.71％;Q4实现归母净利润为33.07亿元,环比-35.27％,同比-30.39％。

   自营投资实现正向增长,金融资产规模大幅上升。2023年公司自营投资净收入为218.46亿元,同比+24％。截至2023年末,公司金融资产规模达到7157.44亿元,较上年末+19％,占总资产比重为49％。

   投行业务拖累业绩,股债承销规模仍保持市场第一。受股权融资规模随行就市有所收缩影响,2023年公司实现投行业务净收入yoy-27％至62.93亿元。(1)境内股权承销金额达到2779.13亿元(现金类及资产类),较上年同期-26.15％,占据市场份额为24.5％。其中首发募集资金额500.33亿元,同比-66.61％,市场份额14.03％,排名市场第一。(2)2023年全年公司债券融资规模达到19099.92亿元,同比+21.01％,市场份额为6.85％,排名市场第一。

   市场交投活跃度有所下滑,经纪、资管业务收入下滑拖累业绩。(1)2023年公司经纪业务净收入同比-8％至102.23亿元。2023年全年全市场股票基金累计成交金额为239.99万亿元,同比下降(-3.10％)。截至2023年底,公司客户数量累计达1420万户,托管客户资产规模保持在10万亿级,同比+4％。(2)2023年公司资管业务净收入同比-10％至98.49亿元。截至2023年末,公司资管规模为13884.61亿元,较上年末-18％。2023年华夏基金实现营收73.27亿元,yoy-2％;净利润20.13亿元,yoy-7％。

   投资建议:市场波动影响下,公司业绩短期承压,但长期来看,机构业务具备优势,叠加监管优化风控指标,奠定公司业绩增长的基本盘。

   风险提示:政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。