盛美上海(688082):新业务快速增长,2023年业绩靓丽-年度点评

2023年公司营收端增长35％,净利润增长36％,扣非后净利润增长26％。同时公司电镀设备获得客户批量重复订单,带动其他半导体设备收入增速增长超过8成,形成新的业绩增长点,标志公司半导体设备平台型企业初具规模。

   展望未来,得益于国内半导体设备市场需求增长、公司在清洗设备领域竞争优势的提升以及不断开拓新的半导体设备产品,其业绩具备持续快速增长潜力。2024-2025年实现净利润11.8亿元和15.8亿元,YOY分别增长30％和34％,EPS分别为2.71和3.62元,目前股价对应2024-25年PE分别为32倍和24倍,给予买进建议。

   新业务快速增长,2023年业绩靓丽:2023年公司实现营收38.9亿元,YOY增长35.3％;实现净利润9.1亿元,YOY增长36.2％,扣非后净利润8.7亿元,YOY增长25.8％,EPS2.09元。其中,第4季度单季公司实现营收11.4亿元,YOY增长27.2％,实现净利润2.4亿元,YOY增长4.5％,扣非后净利润2.3亿元,YOY增长9％,4Q23公司净利润增速放缓主要受研发费用同比增长74％至2.2亿元,对于净利润增长形成一定压制。分业务来看,清洗设备收入增长26％至26亿元;电镀、立式炉管等其他半导体设备收入增长82％至9.4亿元,成为业绩新的增长点。从毛利率来看,2023年公司综合毛利率51.1％,较上年同期上升3.1个百分点。截止2023年末,公司合同负债8.86亿,较年初增长10％,未来业绩增长确定性高。

   盈利预测:展望未来,除深耕清洗设备外,公司积极扩大半导体设备领域的产品组合,相继推出电镀设备、抛铜设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备等。并且在前道涂胶显影Track设备、PECVD等核心设备领域也积极布局,为后续业绩增长构建新的增长点。我们预计公司2024-2025年实现净利润11.8亿元和15.8亿元,YOY分别增长30％和34％,EPS分别为2.71和3.62元,目前股价对应2024-25年PE分别为32倍和24倍,估值尚未完全反应未来成长空间,给予买进的评级。

   风险提示:科技争端拖累半导体设备需求增长。