焦点科技(002315):业绩增长26％,期待AI产品进一步增长-2023年年报点评

投资要点:

   维持增持。公司2023年实现营收15.2亿元/+3.84％,归母净利3.78亿元/+26.1％,扣非净利3.67亿元/+31.7％符合预期。维持预测公司2024-25年EPS为1.45/1.73元增速21/20％,预测2026年EPS为2.08元增速20％,维持目标价37.8元,维持增持。

   Q4增速显著回升,净利率提升。1)2023年单季营收增速-0.5/3.6/0.2/10.8％,归母净利增速19.8/38.3/12.4/31.6％,Q4增速显著回升;2)2023年分板块,中国制造网营收12.46亿元/+3.4％,新一站保险1.13亿元/-0.81％;3)毛利率79.5％/-0.78pct,净利率25.2％/+4.65pct;4)期间费用率54.9％/-3.87pct,其中销售/管理/研发费用率分别37.1/10.3/9.98％,同比-0.69/-0.37/-2.06pct;

   5)经营净现金流6.37亿元/+31.4％中国制造网强化营销、商机、链路等环节建设,平台流量突破历史最高点。

   1)2023年中国制造网现金回款同比超15％,平台收费会员数为24,586位、同比下降321位,我们测算2023年会员ARPU值望突破6万元;2)加大海外买家端的流量投放与建设力度、强化移动端策略,买家APP端活跃用户数量同增47.6％,商机同增31.6％;3)推出精点投(PPC)广告服务,提升买卖双方交易体验,持续发展完善一站式全链路综合贸易服务体系。

   多轮升级后AI麦可已具多维产品服务能力,看好渗透率进一步提升。1)AI麦可提升外贸人的工作效率,降低外贸供应商门槛,提升交易机会;截至2023年末,购买AI麦可的会员数约4000位(不含试用体验包客户),渗透率约16.3％,现金回款超2000万元;2)业内首次推出视频生成功能,能够根据上传的产品图片自动生成最长45秒的高清视频;3)静待渗透率持续提升、买家侧AI助手望落地期,强化平台盈利能力。

   风险提示:AI产品渗透率提升不及预期、其他电商平台的冲击等