中集集团(000039):业绩略低于预期,核心业务景气回升-2023年年报预告点评

本报告导读:公司作为集装箱行业龙头,涉足能源装备、物流装备等多领域,我们判断集装箱、能源装备、物流运输行业有望复苏,看好公司业绩成长。

   投资要点:投资建议:公司为集装箱行业龙头,涉足能源、物流装备等领域,集装箱、海工多下游景气度回升,看好公司业绩成长。由于2023年非经常损益影响业绩,留存低价订单影响利润率,下调公司2023-25年EPS为0.06/0.45/0.80元(原0.13/0.48/0.82元),综合可比公司2024年PE、PB估值,下调公司目标价至10.69元(原10.83元),维持增持评级。

   业绩略低于预期。公司公告预计2023年实现年度归母净利润2.5-3.75亿元/同比-92％～-88％,实现扣非归母净利润4.8-7.2亿元/同比-89％～-83％。对应2023年Q4归母净利润-2.46～-1.21亿元/同比转负。公司业绩同比下降主要系:1)2023年受地缘冲突影响,传统集装箱业务需求减弱,2023Q4集装箱需求同比企稳回升;2)汇率波动影响造成汇兑损失、项目减值以及年底一次性费用计提影响造成非经常损益较高。

   集装箱及海工行业景气度回升,看好公司业绩增长。集装箱行业处于去库存阶段,集装箱需求逐步复苏,2023年集装箱干箱新箱价格保持稳定。海工业务中海洋石油投资回暖态势良好,2023年上半年,海上油气市场整体持续走强,海上油气项目资本支出达680亿美元/同比+57％,我们预计深水钻井平台、FPSO等行业将进入新一轮景气周期。

   A股股份回购彰显信心。公司于2024年1月5日完成A股回购419万股,回购价格区间为8.28-8.38元/股,公司积极推进股票回购,彰显出公司的对业务复苏及公司价值的信心。

   风险提示:油价下跌导致下游资本开支减少、多晶硅扩产不及预期等。