水井坊(600779):全年目标顺利完成,四季度同比大幅增长-公司事件点评报告

事件水井坊发布2023年主要经营数据公告。

   投资要点业绩符合预期,收入稳定增长经初步核算,公司2023年实现营收49.53亿元,同增6％;实现归母净利润12.69亿元,同增4.36％;其中,2023Q4实现营收13.65亿元,同增51.32％;实现归母净利润2.46亿元,同增53.17％。全年来看,公司收入与利润均较上一年度保持增长,完成年初制定的全年经营目标。

   高端化战略不动摇,春节动销持续推进产品方面,公司推出超高端"水井坊·第一坊",深入高端化;推出"井台逸品",对标800元价位带,丰富井台产品体系。2023年8月18日起,水井坊典藏38度500ml*6的经销商结算价格上调15元/瓶,进一步夯实典藏高端化定位。渠道方面,公司推动开瓶扫码、BC联动等措施加强消费者互动,通过品鉴会、婚宴政策、赠酒等方式提升渠道积极性。目前公司针对春节升级臻酿八号推出开瓶扫码活动及二次中奖机制,提升终端开瓶率,开门红任务有望顺利完成。另外,艾恩华先生继续代为行使公司总经理职责,直至新任总经理上任为止,有利于保持公司战略的一致性及稳定性。

   盈利预测我们看好公司短期臻酿八号的增长,长期继续推进高端品牌建设,加大对新一代井台的消费者培育,聚焦前八大核心市场,打造浓香白酒头部品牌之一。根据业绩预告,我们略调整公司2023-2025年EPS为2.59/3.00/3.46元(前值分别为2.73/2.97/3.39元),当前股价对应PE分别为20/17/15倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、前八大市场增长不及预期、典藏大师及井台销售不及预期等。