潍柴动力(000338):全年业绩符合预期,受益于行业复苏-公司2023年业绩预告点评报告

本报告导读:公司发布2023年业绩预告,基本符合预期。未来随着重卡行业复苏、出海高景气以及天然气重卡渗透率恢复,公司未来有望维持高速增长。

   投资要点:维持目标价19.01元,维持"增持"评级。公司2023年业绩预告基本符合预期,考虑到重卡行业复苏进度,调整2023-2025年EPS至1.03(-0.02)1.361.62元。考虑到公司在商用车及其动力总成系统领域的竞争优势,给予2024年14倍PE,高于行业平均估值,维持目标价19.01元。

   全年利润同比高增,受益于行业复苏。公司2023年预计全年实现归母净利润85.84亿元至93.20亿元,同比增长75％至90％;预计实现扣非归母净利润73.90亿元至82.10亿元,同比增长125％至150％。

   按公司公告测算,公司Q4单季度预计实现归母净利润20.83亿元至28.19亿元,同比增长31％至77％。公司利润同比提升主要受益于重卡行业复苏。

   股权激励提振信心。公司2023年10月发布股权激励计划,考核条件包括202420252026年营业收入不低于2102亿元2312亿元2589亿元,202420252026年销售利润率不低于8％9％9％等。股权激励目标在相对高位区间,将提升公司管理层及市场的信心。

   行业持续复苏,天然气重卡及重卡出海带来结构性改善。据中汽协数据,2023年重卡累计销售91万辆,累计增长35.6％。2023年以来天然气重卡与出口的高景气度驱动重卡行业复苏,预计2024年仍将延续复苏。公司作为重卡动力链龙头,将显著受益于行业改善。

   风险提示:重卡行业需求恢复不及预期,盈利恢复进度不及预期。