盛美上海(688082):24年营收指引高增长

事件

   1月10日,公司披露2023年度经营业绩及2024年度经营业绩预测的公告,预计2023年实现营收36.50-42.50亿元,同比增长27.04％-47.93％;预计2024年营收将在50.00-58.00亿元。

   投资要点

   订单表现亮眼,支撑未来业绩。截至2023年9月27日,公司在手订单总金额为67.96亿元,其中已签订合同订单与已中标尚未签订合同订单分别为65.26/2.70亿元,截至2023年9月27日的在手订单总金额较截至2022年9月30日的在手订单总金额同比+46.33％,订单表现亮眼,为未来业绩提供保障。公司预计2023年实现营收36.50-42.50亿元,同比增长27.04％-47.93％;综合近年来的业务发展趋势,以及目前的订单等多方面情况,公司预计2024年营收将在50.00-58.00亿元。

   清洗、镀铜、炉管业务稳健扩张。作为国内清洗设备领域最核心的设备供应商,公司预计在扩产中将获得可观订单,包括槽式设备在2024年将有不错的增长,超临界CO2、单片高温硫酸设备等有望成为新的增长点。除此之外,镀铜、炉管设备预计2024年也将是核心增长点,根据公司2023年12月21日公告,到2023年年底公司将增加多家炉管客户。目前公司在前道的镀铜设备已经有海外的demo订单,公司镀铜设备也正在欧洲、美国、新加坡等地进行市场开拓。更长期来看,公司整体业绩增长将得益于海外市场的不断拓展,公司远期目标为国内和海外市场各贡献一半营收。

   PECVD、Track有望推动业绩高增长。公司PECVD设备具备完全自主的知识产权,具备差异化技术路线。根据公司2023年12月21日公告,PECVD有1台即将送入客户端,2024年公司PECVD预计有多家客户,包括存储与逻辑客户。公司Track设备目前在客户端验证进展顺利,预计在2024年年中有望完成与光刻机的对接工艺测试;同时公司也在不断拓展新客户,目前有多家客户在洽谈。2024年公司将聚焦KrF设备进入市场,同时公司也将研发浸没式ArF设备。2025-2026年度,公司PECVD、Track开始实现销售收入,预计随着这两款设备市场的不断开拓,将再次推动公司业绩高增长。

   投资建议

   我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入40.07/54.92/65.90亿元,实现归母净利润分别为9.04/11.87/14.82亿元,当前股价对应2023-2025年PE分别为44倍、33倍、27倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   外部环境不确定性风险;技术迭代风险;市场开拓不及预期风险,下游扩产不及预期风险。