江苏吴中(600200):AestheFill童颜针获批落地,医美迎重要突破

AestheFill童颜针获批落地。公司公告孙公司达透医疗于1月22日取得AestheFill产品注册证,产品预计将于2024年上半年在中国大陆正式上市销售。

   AestheFill为知名再生产品,采用独家专利技术,定位再生材料高端市场。公司公告孙公司达透医疗于1月22日取得AestheFill产品注册证,产品预计将于2024年上半年在中国大陆正式上市销售。AestheFill为韩国REGENBiotech研发的童颜针再生产品,由PDLLA微球和羧甲基纤维素钠组成,于2014年首次在韩国获批上市,目前已销售至全球60余个国家和地区。AestheFill在中国台湾地区"医美再生注射剂"市场以接近30％的份额排名第一,且终端价格高于Sculptra和Ellansé。

   AestheFill具有多重差异化优势。与国内获批的其他再生注射剂产品相比,Aesthefill的优势主要包括:(1)再生微球结构为多孔状空心微球,刺激胶原增生的效率更高;(2)具有可多浓度复配的优势;(3)具有专利速溶特性;(4)安全性较高。

   公司构建完善的医美产业平台,推动医美管线全面布局。(1)Aesthefill童颜针:采用聚双旋乳酸成分＆空心微球专利技术,定位再生材料高端市场,公司预计将于2024H1在中国大陆正式上市销售。(2)HARA玻尿酸:艾莉薇的迭代新品,使用最新交联技术,拥有更高的安全性和稳定性,处于临床阶段。(3)重组胶原蛋白:内外并进,内部中凯生物制药拥有重组蛋白药物产业化经验,并引进资深人才,布局大肠杆菌和酵母菌表达技术,外部合作东万生物研发哺乳动物细胞表达,原料和终端产品均有布局。

   盈利预测与投资评级:公司医药产品和产业链布局完善,通过内生外延医美业务也得到全面布局。我们维持2023～25年归母净利润分别为0.2/1.3/2.6亿元,2023～25年归母净利润分别同增127％/513％/103％,当前市值对应2023～25年PE279/46/22X,维持"买入"评级。

   风险提示:在研产品进展不及预期,产品推广不及预期,行业政策变化风险。