盛美上海(688082):业绩稳定高增,多产品体系打开成长空间

事件:

   2024年1月10日,公司发布2023年度经营业绩及2024年度经营业绩预测公告,预计2023年实现营收36.5-42.5亿元,2024年全年营收将在50-58亿之间。

   点评:营收稳定增长,优质产品打开市场。公司2023年营收中值为39.5亿元,同比增长37.49％,整体营收维持稳定增长趋势,其中公司2023第四季度实现营收12亿元,同比增加34.08％,环比增加5.26％。受益于国内半导体设备市场需求持续旺盛,公司凭借核心技术和产品多元化的优势,在客户端取得广泛认可,销售订单持续增长。2023年度,公司首次获得了欧洲全球性半导体制造商的12腔单片SAPS兆声波清洗设备采购订单,该设备配置了公司自主研发的空间交变相位移技术;首次获得UltraCSiC碳化硅衬底清洗设备的采购订单。此外,公司拓展了多家国内客户,展现出强大的竞争力和发展潜力,有望持续保持业内的领先地位,持续开拓下游市场。

   在手订单充足,奠定2024年业绩增长基础。截止2023年9月底,公司在手订单67.96亿元,同比增加46.33％。若按照业绩预测中值计算,公司2024年初尚未确认收入的订单还有55.96亿元,奠定2024年营收增长的基础。据公司业绩预测,2024年有望实现营收中值54亿元,同比增加36.71％,继续维持稳定增长。

   坚持投入研发,2024年有望实现多点开花。公司2023年Q1-Q3的研发费用为3.97亿元,已经超过2022年全年3.80亿元的研发费用。持续的研发投入不断丰富公司产品线,并有望在2024年实现多点开花。其中,PECVD设备有1台即将送入客户端,2024年将会进入更多存储客户和逻辑客户;Track设备预计在2024年年中有望完成与光刻机的对接工艺测试。叠加公司电镀、炉管设备的放量,有望持续推动公司业务规模的扩张和市场份额的增长。

   维持"增持"评级。我们看好在半导体设备需求持续旺盛的背景下,通过不断完善的产品体系,持续拓展市场份额,实现业绩高速增长。预计公司2023-2025年实现营收39.39/54.42/67.79亿元,实现归母净利润8.58/11.88/15.24亿元,EPS分别为1.97/2.73/3.50元。

   风险提示:下游需求不及预期,新品导入不及预期,盈利预测与估值不及预期