神州泰岳(300002):业绩超预期,流水表现强劲,新品值得期待-业绩预告点评

事件:神州泰岳于2024年1月9日发布2023年度业绩预告,预计2023年全年归母净利润8.39.3亿,同比增长53.17％71.62％。扣非净利润7.78.7亿元,同比增长73.03％95.51％。

   点评:预计2023年全年归母净利润8.39.3亿,同比增长53.17％71.62％。扣非净利润7.78.7亿元,同比增长73.03％95.51％。单拆23Q423Q4:归母净利润2.673.67亿元,同比增长68.50131.55％131.55％;扣非净利润2.333.33亿元,同比增长107.83％196.89。

   公司游戏业务出海收入占比接近九成,老产品流水表现强劲,新品值得期待。23H2老产品改版并加大买量,Q4游戏流水强劲,其中《旭日之城》加大投放后的效果从四季度开始体现,10月月流水创新高,11月与12月继续保持环比增长。我们认为随着公司对《旭日之城》在内容更新、投放策略的新部署,结合投放策略的ROIROI,该游戏预计在24H1流水再上新台阶。《战火与秩序》上线第七年,前三季度流水整体呈上升趋势,12月流水创新高。此外,2024年为公司产品大年,公司预计明年新发两款SLG+模拟经营类游戏,科幻题材《DL》和文明题材的《LOA》,随着调优测试和数据积累后将进行大规模投放。

   计算机业务稳健增长,Q4为确收的关键时点。公司致力于为客户提供"数智化"服务,同时打磨具有竞争力的产品,不断提升服务质量和产品效率。报告期内,公司在ICT运维、云服务、信息安全、智能催收等业务领域的经营业绩取得稳定的增长。公司在人工智能领域的研发持续迭代优化,以鼎富智能为主体的人工智能业务专注于认知产业生态构建,运用自有的NLP自然语言处理核心技术,推动人工智能技术在公安、政务、催收、电销等垂直领域的快速落地泰岳小催等产品均已实现商业化落地并形成收入。

   投资建议:公司游戏业务基本盘稳中有升,对老游戏的投放力度加大的效果在23Q4开始逐步体现,24H1流水有望再上新台阶;2024年有2款新品储备支撑后续业绩增长,看好公司在出海领域的核心地位。根据1月11日wind一致预期,预计公司2325年营收5843/6850/7763亿元,归母净利润7.85943/1104亿元,对应PE为22x/18x/16xx,建议持续关注。

   风险因素:产品表现不及预期风险;游戏海外拓展不及预期风险;宏观经济波动风险等。