盛美上海(688082):2023年营收端快速成长,2024年展望良好

结论与建议:公司发布年度经营情况,2023年营收端增长27％-48％,同时预计2024年实现营收50亿元-58亿元。公司业绩符合预期。得益于国内半导体设备市场需求增长、公司在清洗设备领域竞争优势的提升以及不断开拓新的半导体设备产品,其业绩具备持续快速增长潜力。

   预计公司2023-2025年实现净利润8.5亿元、11亿元和14.8亿元,YOY分别增长27％、31％和34％,EPS分别为1.94元、2.53和3.39元,目前股价对应2023-25年PE分别为49倍、37倍和28倍,给予买进建议。

   2023年营收高速成长,2024年展望良好:公司公告,预计2023年全年实现营收36.5亿元-42.5亿元,YOY增长27％-48％。相应的,4Q23公司实现营收9亿元-15亿元,同比持平至增长68％。2023年公司前三季新签订单65亿元,同比增长41％,在手订单合计近70亿元,较上年同期增长46％,相当于2022年全年营收的2.4倍,预计4Q23公司依然维持营收端较快速增长。展望2024年,国内半导体产业投资力度加大为大概率,公司预计实现营收50亿元-58亿元,有望保持较快的增长势头,展望良好。

   盈利预测:展望未来,除深耕清洗设备外,公司积极扩大半导体设备领域的产品组合,相继推出电镀设备、抛铜设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备等。幷且在前道涂胶显影Track设备、PECVD等核心设备领域也积极布局,为后续业绩增长构建新的增长点。同时,预计中国大陆持续扩大半导体制造产能,公司作为国内清洗设备领域的龙头,将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2023-2025年实现净利润8.5亿元、11亿元和14.8亿元,YOY分别增长27％、31％和34％,EPS分别为1.94元、2.53和3.39元,目前股价对应2023-25年PE分别为49倍、37倍和28倍,公司作为领先的半导体清洗设备厂商,估值尚未完全反应未来成长空间,给予买进的评级。

   风险提示:科技争端拖累半导体设备需求增长。