铂力特(688333):定增项目落地,助力增材制造龙头加速发展

本报告导读:公司2023前三季度期间费用率显著下降,归母净利润同比增长273.92％。公司是国内规模最大的金属增材制造解决方案供应商,定增项目落地,有望实现高质量发展。

   投资要点:维持目标价150.18元,维持增持。公司是金属3D打印一体化龙头,受益于国防重点型号批产及市场渗透率提升。预计公司2023-2025EPS分别为1.33/2.27/3.52元,维持目标价150.18元,维持"增持"评级。

   实现扭亏为盈,管理费用率显著下降。公司2023前三季度实现营收7.42亿元(+42.5％),实现归母净利润0.38亿元(+273.92％),净资产收益率2.34％,利润率5.19％,与2022年同期相比实现扭亏为盈。

   公司业绩增长主要得益于期间费用率的下降,2023前三季度公司管理费用率15.8％,较22年同期下降16.62％,系股权激励费用减少,销售费用率为7.5％,较22年同期下降1.22％。

   定增项目落地,保障国家重点型号批产任务。1)公司是国内规模最大的金属增材制造解决方案供应商,已形成了从增材制造原材料到设备、产品一体化的结构。2)公司定增项目落地,募得资金总额为人民币30亿元,将用于提升公司金属3D打印定制化产品产业化能力,有效支持公司参与国家众多重点型号装备研制、批生产任务,同时大幅提升金属3D打印定制化产品和专用金属3D打印粉末的批生产能力,完善3D打印服务的制造和相关配套能力,快速提升公司销售规模及市场份额,巩固公司在行业内的领先地位。

   催化剂:公司持续推进产能建设,3D打印在3C等领域加速渗透。

   风险提示:新型号放量速度不及预期,3D打印推广进度不及预期。