酒鬼酒(000799):馥郁大会孕育新机,坚守战略静待花开-事件点评

事件:2023年度酒鬼酒馥郁大会12月9日在长沙召开,本次大会上,酒鬼酒直面问题,对公司的全新战略进行了解读,对未来表达了坚定信心。

   产品端发力目标清晰,核心单品表现提升。酒鬼方面,今年公司54度酒鬼酒在团购渠道实现30％的增长,圈层营销成果较好。在疫后婚宴回补旺盛的背景下,公司省内专销的大单品红坛18在开瓶、宴席场次、核心终端、市场价格方面持续提升,窜货同比下降58％。内参方面,公司聚焦核心单品52度内参酒甲辰版,今年在网点建设和返单客户方面不断优化,未来将深耕7个样板市场,聚焦重点省份核心地级市,加速突破。

   基地市场持续强化,30个样板市场启动,全国化深耕战术清晰。分区域看,省内方面,公司今年成立了湖南事业部,强化省内市场份额,精耕细作实现全渠道覆盖。省外方面,公司聚焦打造20个地级样板市,推动核心终端建设与消费者培育。在本次大会上,酒鬼酒全国30个样板市场(包括地级市场28个,县级市场2个)也正式启动,推动战略大单品落地,在夯实渠道、稳定价格、强终端、抓动销、造氛围方面做出市场榜样。

   思路明晰,坚持费用改革,积极破局求变。酒鬼酒自全面推出费用改革以来,在商务消费复苏不及预期的背景下,今年业绩表现持续承压,前三季度公司实现营收21.42亿元,同比下降38.54％;实现归母净利润4.78亿元,同比下降50.75％。中秋国庆后,酒鬼酒再度对部分产品实施控货挺价,在压力环境中力保价盘稳定,以短期业绩波动换取长期经营基本盘稳固。随着改革阵痛期过去,在价盘和渠道利润坚挺下,伴随终端动销需求持续释放,经过今年的"战略调整年",明年公司开门红可期。

   盈利预测与投资建议:受白酒消费复苏不及预期影响,预计2023-25年归母净利为6.34/8.22/10.60亿元(23-25年前值分别为8.64/11.14/14.61亿元),维持公司2024年30倍PE,对应目标价76元,维持买入评级。

   风险提示:白酒商务消费复苏不及预期、经销商回款进度不及预期等。