芯源微(688037):2023Q3业绩维持高增长,涂胶显影设备技术持续升级-公司信息更新报告

公司2023Q3业绩维持高增长,维持"买入"评级

   公司发布2023Q3季报,2023Q1-3实现营业收入12.06亿元,YoY+34.55％;实现归母净利润2.2亿元,YoY+53.98％;扣非净利润1.82亿元,YoY+83.35％;毛利率42.46％,YoY+2.37pcts。其中2023Q3实现营收5.11亿元,YoY+30.18％,QoQ+25.4％;实现归母净利润0.85亿元,YoY+14.85％,QoQ+21.31％;主要系主要系公司产品竞争力不断增强,收入规模持续增长所致。扣非净利润0.78亿元,YoY+133.92％,QoQ+67.38％;毛利率41.12％,YoY+1.06pcts,QoQ-1pcts。随着行业周期逐步复苏,我们看好公司订单持续增长,我们维持公司盈利预测,预计2023/2024/2025年归母净利润为2.98/4.02/5.49亿元,预计2023/2024/2025年EPS为2.16/2.92/3.99元,当前股价对应PE为72.9/53.9/39.5倍。维持"买入"评级。

   设备技术持续升级,零部件国产化助力公司长期成长

   2023Q3公司期间费用率21.89％,YoY-6.87pcts,QoQ-6.31pcts;其中销售、管理、研发及财务费用率分别同比-0.5/-0.52/-4.53/-1.13pcts,环比-1.39/-4.22/-1.5/+0.8pcts。根据公司2023年半年报,公司作为国内唯一可以提供量产型前道涂胶显影机厂商,经过长期技术积累和在客户端的验证及量产应用,目前已完成在前道晶圆加工环节28nm及以上工艺节点的全覆盖,并持续向更高工艺等级迭代。2023H1,公司全新的热盘快速降温技术实现了降温时间的大幅缩短,整机产能得到了提升;旋涂省胶技术实现了涂胶工艺中光刻胶旋涂精准控制,可为客户大量节约光刻胶成本。此外,公司在前道物理清洗机的多腔体高产能架构及零部件国产化等方面也取得了良好进展,为公司国产化替代进程赋能。

   风险提示:行业景气度复苏不及预期、客户导入不及预期、产品研发不及预期。