顺网科技(300113):三季度业绩亮眼,科技驱动公司长期增长

事件:2023年10月25日,顺网科技发布三季度报告。公司23年前三季度实现营业总收入11.09亿元,同比+34.08％;归母净利润1.57亿元,同比+。扣非归母净利润1.53亿元,同比+。营业成本5.6亿元,同比+37.56％;销售费用0.8亿元,同比2.45％2.45％,销售费用率7.17％7.17％;管理费用1.53亿元,同比+17.5％,管理费用率13.82％13.82％;研发费用1.32亿元,同比7.06％7.06％,研发费用率11.95％。实现毛利率49.49％49.49％,同比1.28pct。实现归母净利率14.19％14.19％,同比+6.2pct。

   单三季度来看,顺网实现营收4.27亿元,同比+36.32％,环比+34.85％;营业成本1.96亿元,同比+11.6％,环比20.2％20.2％;实现归母净利润0.95亿元,同比+394.88％,环比+。23Q123Q3销售费用分别为0.28/0.25/0.27亿元,管理费用分别为0.49/0.54/0.5亿元,研发费用分别为0.4/0.51/0.41亿元,毛利率分别为45％/48.47％/54.07％54.07％,归母净利率分别为11.25％/6.61％/22.31％。

   点评:基础业务保持稳健增长,ChinaJoy多元化发展。23上半年公司营收6.8亿元,同比+32.71％,主要系网络广告及增值业务收入增长所致,其中网络广告及增值业务营收4.7亿元,同比+49.75％,实现毛利率29.51％29.51％;游戏业务营收2.1亿元,同比+5.02％,实现毛利率85.01％。23年前三季度营收增速+34.08％,延续了增长趋势。22年商誉基本全额计提完毕,截至2023年三季度商誉为2.28亿元,较2021年减少了4.6亿元。2023ChinaJoy活动参展共33.8万人,参展中外企业近500家,业务恢复较好。2023年7月27日已与北京酷斯塔夫文化签署战略合作协议,共同打造ChinaJoy音乐节品牌,未来有望随着音乐节项目的逐渐落地打开成长空间。

   顺网GPU云基于边缘计算网络资源及技术优势,根据业务需求灵活调度算力资源,向不同行业提供算力服务。2020年咪咕已和顺网成为合作伙伴关系,23年7月顺网与咪咕签署战略合作协议,公司将与咪咕一起在云游戏、云网吧、元宇宙方面开展全面的算力网络合作,咪咕为Chinajoy提供5G云游戏服务等诸多方面,可从侧面验证顺网GPU云的市场认可度和品牌效应。目前已经形成了统一的、以GPU算力为特色的高可用、高性能的云计算、边缘计算服务网络。

   深耕"游戏领域,聚焦休闲娱乐个人智能陪伴,基于SPICE引擎打造的智能陪伴应用顺网灵悉正不断打磨升级中,有望四季度开启公测。SPICE是顺网打造的一套智能陪伴的全链路能力引擎,可轻松打造智能陪伴应用。顺网灵悉已与多家游戏厂商合作共建游戏陪伴能力,共同打造智能陪伴生态,探索商业变现空间和模式。顺网灵悉9月23日已开启限量定向邀测,目前在微信小程序和PC客户端可以进行大致体验,包括的功能例如:定制虚拟人、AI工具(AI写作、AI翻译、文案创作)、AI绘画等,定位于游戏陪伴+休闲陪伴。同时公司还探索研发了面向多个不同行业、不同场景的数字人,积极探索AI在游戏行业中的技术应用。

   投资建议:顺网科技盈利能力保持稳定,在保持基础业务稳步发展的同时,不断开拓新的成长空间,如顺网GPU云业务、ChinJoy音乐节、智能陪伴AI应用产品等。随着传统业务的逐渐复苏,成长型业务的增长,我们看好后续公司发展空间和业绩弹性,建议保持关注。

   风险因素:市场竞争加剧、AI行业政策变化等风险。