千方科技(002373):业绩持续修复,交通和物联业务稳健发展,数据服务增量可期

事件:10月25日,公司发布2023年三季度报告,前三季度,公司实现营收52.52亿元,同比+8.41％;实现归母净利润3.24亿元,同比+273.16％。

   业绩持续修复,各业务稳健发展。前三季度,公司实现营收52.52亿元,同比+8.41％;实现归母净利润3.24亿元,同比+273.16％。单三季度来看,公司实现营收18.94亿元,同比+9.62％;实现归母净利润0.38亿元,同比+140.80％。业绩增长主要得益于公司交通业务订单整体向好,物联业务国内逐步恢复、海外持续增长,此外,随着各业务新业态产品陆续推广落地,有望贡献新的增量。

   毛利率持续提升,现金流明显好转。前三季度,公司毛利率为33.03％,同比+0.44pct;净利率为6.17％,同比+10.01pct;期间费用率为31.92％,同比-1.13pct,其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为14.93％/4.63％/13.88％/-1.52％,同比分别-0.57/-0.58/-0.47/+0.49pct。前三季度,公司经营性现金流净额为1.44亿元,同环比均由负转正,大幅改善。

   交通业务优势明显,交通数字产品增量可期。受益于高速公路通车里程增多,以及城市专项债资金项目逐步落地,公司的交通订单整体向好,已经中标拉萨1.6亿智慧交通项目,后续还有若干过亿的订单在跟踪和落地中。此外,公司基于交通大数据方面的独特卡位优势,数字服务产品逐步落地,有望贡献新的增量:1)城市交管方面,重型货运车辆安全监管SaaS平台,在北京、河北、陕西、江苏、浙江、湖北、江西等多地交通管理部门推广应用,部分区域已落地,相关订单今年可达到千万量级,明年数千万量级。2)高速公路方面,为其提质增效和引流增收开发相应数字服务产品,目前试点效果良好,进一步推动实施。同时也在推进其他交通数字服务产品的开发和落地工作。

   物联业务逐步恢复,新业务持续开拓。国内业务逐步恢复,海外持续快速增长。公司积极开拓与运营商的合作,入围采购名录并排名靠前。此外,公司基于大模型等技术的赋能,持续开拓新业务:1)发布CV行业大模型,积极推进在行业中具体场景的应用和落地;2)景区VLOG业务已经在几十个景点进行了布局,把算法和硬件的最终销售对象扩展到了C端。一方面,有助于公司产品的销售,另一方面,开拓了运营分成的新模式,有望打开新的增长空间。

   盈利预测与投资评级:预计公司2023-2025年归母净利润为7.50/9.54/11.03亿元,当前股价对应PE分别为23/18/16倍,鉴于公司向数据服务业务延伸,有望打开全新成长空间,看好公司未来业绩快速增长,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加剧,原材料价格波动,宏观经济波动风险。