晨光生物(300138):主力产品稳健增长,多业务协同发展

事件:公司发布三季报,前三季度实现营收51.691.69亿,同比增长7.78％.78％,归母净利3.98亿,同比增长18.29％8.29％。其中三季度单季实现营收15.015.01亿,同比下降4.36％.36％,归母净利9970万元,同比增长3.46％。公司经营稳健,多业务协同发展。

   点评:主力产品稳健,新增产品亮点多多三季度收入下降主因棉籽及饲料级叶黄素业务拖累1)上半年叶黄素价格下跌较多,三季度叶黄素价格已有所企稳。公司控量稳价、积极优化销售结构,前三季度饲料级叶黄素销量同比下降约60％60％。2)上半年公司棉籽加工进度提前完成,三季度加工量有所减少,三季度单季公司棉籽业务实现收入7.89.89亿,同比下降约11.3511.35％。

   主力产品稳健增长,梯队产品持续高增。1)三大主力产品辣椒红色素、辣椒精及食品级叶黄素前三季度销量同比分别增15％、18％和70％。2)梯队产品持续放量。香辛料产品稳健;花椒提取物销量、收入均创同期历史新高;水飞蓟、姜黄素、番茄红素产品快速发展。3)保健品业务成为新的业绩增长点,营收超过1亿元,同比增70％以上。

   原料基地加强建设。公司在赞比亚已储备12万亩土地,今年在种植了3万亩辣椒、3万亩万寿菊,一方面经过优化管理,辣椒单产较去年显著提升。另一方面正在建设了叶黄素萃取线。

   持续看好公司,维持"买入"评级公司是植物提取行业龙头,主力产品稳健增长,多个二梯队产品蓄势待发;同时技术、原材料成本等优势突出,铸造宽广护城河。公司经营稳健,且将持续受益于下游消费复苏。我们维持原有盈利预测,预计公司20232023-20252025年的EPS分别为1.021.02元、1.291.29元和1.63元。公司持续稳健成长,看好公司表现,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料供应及价格波动风险,需求低迷风险。