精锻科技(300258):Q3符合预期,盈利能力持续改善-2023年三季报点评

维持增持评级,维持目标价16.94元。公司积极布局新能源市场,新产品和新客户进入放量阶段,维持2023-2025年的EPS预测分别为0.61/0.75/0.97元,维持目标价16.94元,对应2023年27.8倍PE,维持增持评级。

   三季报符合预期,可转债、股权激励费用短期扰动业绩。公司公1-9月实现收入15.1亿元,同增18.6％,归母净利1.9亿元,同增8.2％。

   3Q23收入5.6亿元,同增10％,环增12％,归母净利0.6亿元,同减9.9％,环减26.8％,符合预期。业绩增速弱于收入端,主要是Q3计提可转债、股权激励费用以及汇兑损失。

   毛利率环比改善,费用率不断优化。公司3Q23毛利率26.1％,同减3.3pct,环增1.2pct,净利率10.6％,同减2.5pct,环减5.7pct,盈利能力环比改善。公司3Q23销售、管理、研发、财务费用率0.5％、5.9％、4.7％、2.5％,同比-0.05pct,-1.05pct,-1.58pct,+4.91pct,环比-0.27pct,持平,+1.28pct,+7.24pct,可转债和汇兑扰动财务费用率,其他各项费用率不断优化,持续释放盈利能力。

   总成升级叠加新业务拓展,公司加速成长。公司总成订单饱满,进入加速释放阶段。公司发挥工艺积累和客户优势,不断拓宽产品品类,有望继续提升单车价值量,提供增长新动力,打开中长期成长空间。

   风险提示:新能源汽车市场不及预期;新产品拓展不及预期;原材料价格波动。