莱斯信息(688631):业务优化成效明显,国内民用指挥信息系统龙头

莱斯信息系民用指挥信息系统整体解决方案提供商,主要面向民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大行业。莱斯信息是中电莱斯信息系统公司在中电科二十八所基础上组建的民品资产平台,二十八所深耕军用指挥信息系统领域,莱斯信息目前受托管理于控股股东电科莱斯。公司在军事C3I理论及技术的基础上拓展民用产品,持续迭代更新技术产品,目前已经成为民用指挥信息系统龙头企业。

   民航空管系统领先全国,打破国际长期垄断。公司积极响应国家民航空管现代化战略,在民航空管系统打破国际长期垄断,加快国有产品替代进程。2019年曾为北京大兴机场提供全球规模最大的空管自动化系统和国内首套符合国际民航组织规定四级运行标准的高级场面活动引导与控制系统(A-SMGCS)。目前公司全国空管系统公司市占率达到42％,有丰富的研发经验,是中国民航空管系统搭建的先锋。伴随中国民航系统的建设完善,预计该未来将持续享受产业利好政策。

   聚焦三大业务,持续优化业务布局。公司基于长期技术积累,逐渐形成航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理三大业务,于2007年收购扬州莱斯,积极扩展企业信息化业务。近年来,公司致力于业务整合优化,目前拟放弃利润率较低的弱电集成业务和人防车业务,降低企业级信息化及其他收入的规模,专注提升三大核心业务质量。

   技术创新+资本运作驱动,引领国产化创新。公司紧抓空管局8+N区管建设契机,推进NUMEN-5000原型系统迭代升级、研制NUMEN新型空管自动化系统信创平台;基于"四型机场"推进大型机场IIS系统、机场运行资源智能分配系统等核心产品研制。同时在报告期内公司首次公开发行募集资金10.33亿元,本次发行的资金将用于智慧民航、智慧交通管制等项目建设,从长期来看有利于企业技术升级和产品优化,从而提升公司市场地位,提高公司盈利能力,持续稳固空管领域优势龙头地位,加快拓展机场业务领域,谋求发展新动能。

   投资建议:考虑到莱斯信息系中电科控股的民用指挥信息系统龙头,业务布局民航、城市交通和城市治理三大领域,民航空管系统市占率全国领先。根据公司上半年业绩预测2023-2025年营收为20.11/25.40/30.47亿元,归母净利润为1.18/1.74/2.07亿元,对应EPS为0.72/1.07/1.26元,对应PE为49X/33X/28X,给予"买入"评级。

   风险提示:业绩与估值判断不及预期;下游需求不及预期