特锐德(300001):23Q2业绩改善,充电业务高速增长-2023年半年报点评

事件:公司发布2023年半年报,实现营业收入56.07亿元,同比+24.63％;实现归母净利0.94亿元,同比+123.88％;实现扣非归母净利0.59亿元,同比+367.42％,业绩符合预期。

   点评:23Q2业绩同环比显著改善:2023年Q2公司实现营收36.3亿元,同比+37.1％,环比+83.6％;归母净利0.74亿元,同比+195.7％,环比+263.0％;扣非归母净利0.53亿元,同比+606.5％,环比+849.0％。

   公司盈利能力显著提升:盈利能力方面,公司2023Q2毛利率达20.48％,同比+0.30pct,环比+4.97pct,净利率2.07％,同比+1.86pct,环比+2.32pct,盈利水平同环比提升明显。

   分业务来看:(1)"智能制造+系统集成"业务稳扎稳打:公司23H1"智能制造+集成服务"板块营收32.41亿元,同比+11.05％。2023年,新能源箱变市场体量呈现跨越式增长,公司23H1新能源发电场景累计中标额同增超40％;中高端箱变产品取得了中国铁路市场占有率第一、局部电力市场第一的行业地位。lvhao@ebscn.com(2)电动汽车充电网业务高速增长:公司2023H1充电网业务板块实现营收23.67亿元,同比+49.69％;毛利率为13.95％,同比-1.54pct;子公司特来电实现净利润-0.71亿元,亏损持续收窄。

   充电运营龙头强者恒强:根据充电联盟统计,在公共充电领域,截至2023年6月底,公司运营公共充电终端42.80万台,其中直流充电终端25.65万台,市场份额约为28％,排名全国第一;2023年1-6月公司充电量41亿度,较去年同期增长57％,市场份额约为26％,排名全国第一。

   引领业务创新:虚拟电厂方面,公司通过充电网高效聚合电动汽车等灵活性资源,23H1参与电量超过7000万度。另外,基于核心充电服务,公司与车企、快消品、车后服务、银行＆第三方支付、保险、电池能源等行业的顶尖企业构建充电网生态盈利预测、估值与评级:抢占充电行业布局先机需要巨大、持久的资金投入,充电业务仍在亏损,我们下调公司2023-2025年净利润预测至3.53/4.81/6.70亿元(分别下调14％/23％/28％),对应2023-2025年PE分别为56/41/29倍。

   公司"智能制造+系统集成"业务行业领先,充电运营业务运营效能改善有望扭亏,虚拟电厂+充电网生态打开远期空间,维持"增持"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、产业政策及补贴变动风险、充电运营盈利能力改善不及预期。