天康生物(002100):生猪成本下降可期,疫苗业务稳健-2023年中报点评

风险因素:生猪养殖产业政策变化、环保政策变化、猪价上涨不及预期、非瘟

  疫情大范围扩散、饲料原材料价格波动、养殖成本优化不达预期。

   盈利预测、估值与评级:公司生猪养殖规模持续扩大,未来成本有望持续下行,

  并与疫苗/饲料等主业共振。考虑到今年以来猪价持续低迷以及成本上行影响,

  我们下调公司2023-2025年盈利预测,预测2023-2025年公司EPS为-0.32/

  0.87/0.18元(原预测2023-2025年EPS为0.23/1.33/0.23元),参考可比公

  司温氏股份、牧原股份、唐人神、巨星农牧、神农集团2024年Wind--致预期

  平均估值为10倍PE,考虑到周期股的估值特征,我们给予公司2024年10倍

  PE估值,对应目标价8.7元,维持"买入"评级。