迪普科技(300768):主动逆势扩张,收入增速回升

营收增速上升,业绩逐步回暖

   公司发布2023年半年报。2023H1公司实现营收4.2亿元,同比上升20.1％;归母净利润0.4亿元,同比下降4.0％;扣非归母净利润0.3亿元,同比上升14.3％。2023Q2,公司实现营收2.1亿元,同比增长36.8％;归母净利润0.1亿元,同比增长254.7％;扣非归母净利润0.04亿元,同比扭亏。营收端,公司2023年营收同比增长,主要系1)运营商、金融、能源电力领域的网络安全支出较为景气,2023H1运营商行业收入同比增长28％;其他行业同比增长36％。2)公司在G端主动扩张投入,带来同比16％增长。毛利率端,2023H1公司整体毛利率较去年同期上升1.6pct,主要系22年低迷造成低基数。费用端,2023H1公司销售、管理及研发费用率41.9％、4.1％及27.6％,较上年提升4.6pct、0pct及-3.7pct,主要系公司重点发力销售团队以及逆势招收高性价比人才。展望未来,G端大数据局、网信等防护需求以及运营商、能源电力、金融等行业机房建设、系统更新对于安全、数通及网络设备的安装需求,仍有望带动公司业务发展。

   数据安全前列厂商,保持技术领先度根据公告数据,公司在高性能硬件架构、FPGA系统设计、大型软件平台技术、信息安全和应用交付领域核心算法等领域具有领先优势。公司的防火墙产品市场份额连续三年名列前四;在运营商用户中,公司的防火墙、入侵防御、异常流量清洗、WEB应用防火墙、漏洞扫描、应用交付平台等产品多年入围三大运营商的集中采购名单,并且多次在多个标段中位列第一。2021年,公司物联网应用安全控制系统(DAC)以16.2％的份额领跑,在视频物联接入安全产品市场排名第一。

   投资建议我们预计迪普科技2023-2025年分别实现收入11.25/14.05/17.56亿元(前值12.66/15.82/19.74),同比增长25.9％/25.0％/24.9％(前值41.8％/24.9％/24.8％);实现归母净利润1.90/2.65/3.69(前值3.34/4.49/5.87)亿元,同比增长27.1％/39.2％/39.1％(123.1％/34.4％/30.6％)。维持"买入"评级。