盛美上海(688082):营收及盈利快速增长,新品类、新客户、新产能推动公司发展-2023年中报点评

风险因素:客户订单执行情况不及预期的风险;新技术和设备未获得市场认可,

  可能无法通过增强现有产品进行有效竞争等风险;国际贸易争端加剧的风险;

  行业内竞争日益加剧的风险;关键技术人才流失及核心技术泄密风险。

   盈利预测、估值与评级:随着产能提升以及新产品的不断推出,公司市场份额

  逐渐扩大,我们预计公司净利润和毛利率将显著提升。我们维持公司2023/24/25

  年营收预测分别为38.59/49.94/61.00亿元;提升公司2023/24/25年净利润预

  测至8.69/10.80/13.42亿元(原预测值分别为7.94/9.42/11.48亿元)。由于高

  研发投入和销量收入作为成长的主要导向,半导体设备企业普遍采用PS估值,

  截至2023年8月11日,A股中可比半导体设备公司(北方华创、中微公司、

  芯源微、拓荆科技、华海清科、华峰测控)的2023年Wind一致预期的平均PS

  估值为12.5倍。考虑到盛美上海在国内湿法设备及电镀设备领域处于技术领先,

  公司积极进行平台化布局持续扩大产品品类,未来成长空间较大;此外当前半

  导体设备板块的估值处于相对低位,公司上市至今的当年PS倍数在13～40倍

  区间波动,中值为19倍,我们给予公司2023年14倍PS,目标价125元,维

  持"买入"评级。