晨光生物(300138):业绩贴近预告上限!看好下半年有望持续高增!

事件:晨光生物发布半年报,2023年上半年营业收入约36.69亿元,同比增加13.68％;归母净利润约2.99亿元,同比增加24.23％(接近此前业绩预告上限)。其中,单Q2营业收入约18.51亿元,同比+12.69％;归母净利润1.64亿元,同比+22.58％。

   1、业绩持续保持高增!植提品类持续拓展单Q2扣非归母净利润为1.19亿元,同比增长3％,细拆来看:①新疆晨光(棉籽业务)扣非归母净利润达580万元,同比下滑,但受套期保值业务和交易性金融资产公允价值变动影响,投资收益为3021.6万元。②除了新疆晨光外的植提业务扣非归母净利润达1.14亿元,同比增长26％,植提业务保持高增长。

   从公司主要产品来看,辣椒红色素上半年销量达近5900吨,价格小幅抬升;辣椒精销量同比增长约25％,售价维持高位;叶黄素价格相对低位,公司调整产品结构,其中饲料级叶黄素销量同比下降约70％,食品级叶黄素销量同比增长超110％。从梯队产品来看,香辛料代表产品花椒提取物销量同比增长50％;甜菊糖销售近亿元。公司保健品销售额突破7000万。

   2、美国清单事件如何看?公司优势稳固,看好长期发展此前,晨光生物公告被美国国土安全部将公司列入所谓的"维吾尔强迫劳动预防法(UFLPA)"的实体清单,清单上实体开采、生产的货物及商品被禁止进入美国。我们认为,与之相反晨光生物展现出了良好的社会责任感,于2006年成立第一家新疆子公司,助力新疆群众种植辣椒、万寿菊超80万亩,带动30万农民脱贫。《天山网》此前报道莎车县引进晨光莎车公司,年加工鲜万寿菊花达到30万吨,助力当地特色种植业。另一方面,美国市场对公司业绩影响很小。2022年,晨光生物总营业收入62.96亿元,其中美国区域的收入占比在1％以下。即使美国下游客户采用UFLPA说法,禁止公司产品进入美国,对公司营业收入的影响也很小。

   盈利预测:维持"买入"评级

   公司植提成本优势明显,业务经营顺利,预计公司2023-2025年的营业收入为69.91/81.19/94.74亿元,同比增长11.04％/16.14％/16.69％;归母净利润为5.42/6.75/8.37亿元,同比增长24.94％/24.56％/23.90％,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;公司出口业务存在汇率变动风险、法律风险;疫情影响产品销售风险。