广深铁路(601333):Q2实现扭亏,关注暑运机会

Q2业绩实现扭亏,归母净利润预计同比增长153％-194％。根据公司公告,2023H1归母净利润预计达到6-7.5亿元,同比实现扭亏。2023Q1公司实现归母净利润4.1亿元,则2023Q2归母净利润预计同比增长153％-194％至1.9-3.5亿元,环比下降-52％至-15％。2023年上半年,全国铁路客运恢复情况向好,深港口岸陆续恢复正常通关,广九直通车于1月15日正式恢复,同时深圳罗湖口岸于2月6日恢复旅客通关服务,公司直通车业务在停滞两年后重新开启,带来客运业务收入明显恢复。

   关注暑运机会带来公司Q3业绩增长。重视疫情后首个暑运旺季机会,据国铁集团统计,暑运62天(7.1-8.31)全国铁路预计累计发送旅客7.6亿人次,日均发送1200万人次以上,较2019年的累计发送7.35亿人次,日均发送1186万人次有明显增长。暑运十天广铁累计发送旅客已经超过2019年16.2％。根据广铁集团,暑运前10天(7月1日至7月10日)广铁累计发送旅客1939万人次,较2022年增加658万人次,增长51.3％。较2019年增加271万人次,恢复到2019年的116.2％,其中7月8日至10日,连续3天日均发送旅客超210万人次,预计公司Q3客运收入有较好增长。

   投资建议。我们认为公司:1)短期受益于国内铁路客运需求及过港客流的修复;2)中长期来看,公司扎根粤港澳核心区域,充分受益于大湾区经济发展,长途车业务持续发展,同时在省内高铁路网规划持续完善下未来有望全面接入高铁运营,长期客流及开行列车增长空间较大。基于公司业绩预增公告,我们小幅下调盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为13.1/15.6/16.9亿元,对应23年PE为18.6x,PB为0.9x,维持公司"增持"投资评级。

   风险提示:宏观经济变动导致铁路客运需求不足、铁路运价政策变动、平行线路分流影响、路网规划及核心枢纽站点改扩建不及预期。