宏力达(688330):产品盈利能力承压,看新品类开拓-年报点评报告

年报一季报点评公司2022年实现收入10.7亿元,同比减少5.35％％;归母净利润3.2亿元,同比减少22.9扣非净利2.7亿元,同比减少20.5％％;毛利率50.2％％,同比减少1.7pct,净利率29.7％％,同比减少6.75pct。

   2022年第四季度实现收入2.4亿元,同比减少29％％;归母净利润0.32亿元,同比减少62％％;扣非净利0.22亿元,同比减少70％％;毛利率44.6％％,同比减少1.2pct;净利率13％％,同比下降11.5pct。

   2023年第一季度实现收入2.2亿元,同比减少26％％;归母净利润0.5亿元,同比减少52％％;扣非净利0.4亿元,同比减少58％％;毛利率44.2％％,同比减少8.5pct;净利率25.1％％,同比减少13.3pct。

   分业务看,1)输配电及控制设备制造业2022年营收10.5亿元,同比减少0.89％0.89％,毛利率50.89％50.89％,同比减少3.35pct。2)软件和信息技术服务2022年营收0.14亿元,同比减少75％75％,毛利率18.3％18.3％,同比减少1.74pct。

   不断提升现有产品性能,用以满足不同地区不同业务场景应用。公司持续在物联网智能感知、边缘计算和工业集成技术方面投入、深化和迭代,保持公司核心产品在物联化、智能化、集成化等方面的先进性表征和优势,现已形成一二次深度融合智能柱上开关的完整产品线,满足不同地区、不同电网客户需求。

   继续加强产品迭代研发。随着公司产品的推广,应用场景不断增加,公司持续加强产品迭代升级,包括基于5G通信版本、基于量子加密版本、基于北斗通信版本、基于电力专网通信版本、20kV版本、计量型智能柱上开关,以满足更多应用场景需求。

   投资建议公司已在浙江、江苏、福建、陕西、河南、山东、山西、冀北、湖南、内蒙古、新疆等多个省份实现了订单,中长期看点在开拓新产品品类。由于宏观经济和内外部不确定因素影响公司经营情况,我们将2023年归母净利润6.6亿元调整至3亿元2024、2025年归母净利润分别为3.5、4.2亿元。

   维持"买入"评级。

   风险提示电网投资金额大幅减少、公司新省份拓展业务不及预期、竞争对手推出相似产品、新产品研发不及预期、业务区域集中度较高