伟测科技(688372):Q1业绩承压,加大研发投入力度积蓄长期成长动能

2023年4月28日公司披露年报,2023年第一季度实现营收140亿元,同比1538％％;实现归母净利润027亿元,同比3929扣非归母净利润020亿元,同比53.73％％,公司1Q23业绩承压。

   经营分析下游市场需求分化,库存去化叠加传统淡季拖累产能利用率。23年一季度公司实现营收1.40亿元,同比15.38％15.38％;实现归母净利润0.27亿元,同比39.29％39.29％;扣非归母净利润0.20亿元,同比53.73％主要系22年消费电子需求较差,部分设计公司库存水位较高,市场仍在库存去化中。从盈利能力来看,公司1Q23综合毛利率为3675环比降幅达10pcts,主要系一季度为半导体行业的传统淡季,由于春节假期等影响导致上下游企业的开工率普遍降低,公司的产能利用率也有所下滑,由于固定资产折旧和人员薪资相对刚性造成单位成本上升,对利润端造成较大压力。

   研发费率显著上升,加大研发投入力度储备长期竞争的技术优势。

   1Q23公司研发投入为1,541.54万元,同比增长1860％％,研发费用率从1Q22的7同比提升至1Q23的11.00％。公司重点研发方向在于车规级、工业类、大容量存储器及高算力、复杂的SOC芯片的测试、老化测试及大数据处理等方向。22年消费电子,尤其是手机的芯片需求下降较快,但是在工控、汽车电子、新能源等领域,这几个赛道需求并未显著下滑,仍保持非常稳定的增长。

   加大研发投入短期内对公司的利润有所影响,但储备的相关技术后续能够帮着公司保持中国大陆领先的技术优势,并为未来的发展积蓄成长动能。

   盈利预测、估值与评级预测公司20232025年归母净利润分别为2.57、4.56和6.05亿元,同比559、7745和3261％％,预计公司20232025年EPS分别为295、5.23和6.93元,对应PE估值为442519倍,维持买入评级。

   风险提示行业竞争加剧进口设备依赖;限售股解禁财务投资者减持。