科达制造(600499):三大业务多点开花,锂业短期承压扰动业绩

公司发布2023年一季度报告23Q1实现营收24.91亿元,同降归母净利4.02亿元,同降55.38％;扣非净利3.71亿元,同降54.98％。

   蓝科锂业碳酸锂出货少但均价及盈利水平仍维持高位受春节产线检修及环境影响,Q1蓝科锂业碳酸锂产量0.63万吨;但行业需求较弱,各环节消化库存价格逐级下降,公司出货谨慎仅0.14万吨库存0.91万吨Q1蓝科实现营收5.57亿元,贡献投资收益1.68亿元销售较少导致营收利润下滑,但出货价与盈利水平仍高于去年平均水平。随下游需求回暖排产提升碳酸锂价格有望企稳回升碳酸锂仍有较好盈利空间。

   持续推进锂电材料业务降本增效加速打造锂电装备新增长极锂电材料公司福建基地一期1万吨/年人造石墨项目已投产,同步推进福建二期5万吨负极一体化+重庆三期5万吨负极建设,有望年内投产;年初需求不振价格波动盈利承压,但公司依托自身设备优势不断推进降本增效,产能不断释放。锂电设备签约中科星城、承揽重庆科达等加速打造新增长。

   建材机械海外业务多点开花,全球化战略布局提速1国内市场需求弱复苏Q1国内业绩有所下滑。2)公司签约头部企业OrientBellLimited助力陶瓷巨头Kajaria升级生产基地,项目多点开花加速海外开拓。3)公司旗下"科达、力泰、Welko"等品牌积极完善产品线,土耳其工厂正式奠基,并谋划建设印尼等海外基地,全球化布局有望提速。

   海外建材业绩高增,非洲"大建材"战略稳步推进Q1公司海外建材业务营收及利润均超30％增长:1)建筑陶瓷塞内加尔二期建筑陶瓷项目3月正式投产,年内赞比亚二期及加纳五期亦有望投产;

   2)洁具及玻璃加纳洁具一期拟4月投产,年内基苏木洁具项目有望投产,启动坦桑尼亚玻璃项目,切入洁具、玻璃品类稳步推进"大建材"布局。

   投资建议:预计公司23/24/25归母净利润至27.08/33/35.96亿元,对应P/E为9.08x/7.45x/6.84x,维持"买入"评级。

   风险提示政治政策风险;新能源汽车、储能发展不及预期;竞争加剧