恒逸石化(000703):价差收窄致业绩承压,主要产品景气逐步修复-2022年报点评

事件:2023年4月20日,恒逸石化发布2022年年报,2022年公司实现营业收入1520.50亿元,同比上升;实现归母净利润-10.80亿元,同比下滑;加权平均净资产收益率为-,同比减少17.76个百分点。销售毛利率2.32％,同比减少3.39个百分点;销售净利率-0.61％,同比减少3.68个百分点。

   其中,2022年Q4实现营收287.34亿元,同比下滑11.01％,环比下滑;实现归母净利润-23.97亿元,同比下滑,环比下滑281.95％。销售毛利率-4.02％,同比下降6.70个百分点,环比下降4.31个百分点;销售净利率-10.85％,同比下降11.91个百分点,环比下降9.83个百分点。

   点评:

   油品量价齐升助营收高增,价差收窄致业绩承压

   2022年,公司实现营业收入1520.50亿元,同比上升,营收高速增长主要受益于高原油价格背景下,公司炼油产品量价齐升。2022年,公司炼油产品实现销量639.12万吨,同比+8.37％,单价达6498.21元/吨,同比+59.15％。然而受下游终端需求疲软影响,公司产品价格上涨幅度弱于原料成本上涨幅度,产品价差同比上年大幅收窄,造成公司盈利承受较大压力,其中2022年实现归母净利润-10.80亿元,同比下滑131.96％。

   分业务板块来看,2022年公司炼油产品实现营收415.31亿元,同比+72.46％,毛利率达5.92％,同比上升2.31个百分点;化工产品实现营收亿元,同比+88.86％,毛利率达,同比下降19.99个百分点;PTA产品实现营收89.67亿元,同比+40.35％,毛利率为-1.36％,同比下降5.97个百分点;涤纶丝产品实现营收411.23亿元,同比-0.52％,毛利率达,同比下降8.11个百分点。

   期间费用方面,2022年公司销售/管理/财务费用率分别0.16％/1.15％/1.83％,同比-0.01/-0.22/+0.18pct,期间费用控制良好。2022年,公司经营活动产生的现金流量净额达27.06亿元,同比减少,主要系2022年国际地缘政治和国内需求萎缩等多种因素影响下,公司经营效益较上年同期明显下滑。