中公教育(002607):多因素致Q3亏损环比扩大-三季点评

事件:公司发布三季报业绩预告,21Q3预计实现归母净利润-8.03～-6.03亿元,去年同期实现归母净利润15.54亿元,同比由盈转亏;21年前三季度预计实现净利润-9.00～-7.00亿元,去年同期实现归母净利润13.21亿元,同比由盈转亏。

   点评:

   招录公告推迟、协议班退费等因素致Q3亏损环比扩大。受到多省联考提前导致高峰收费期减少,教师、综合等版块招考变动和考试推迟,协议班退费,教师薪酬提升等因素的影响,公司Q3业绩由盈转亏,较Q2亏损-2.38亿元进一步扩大。

   盈利预测与投资评级:招录公告减少、退费等因素导致Q3亏损较Q2进一步扩大,亏损幅度超过我们的预期。但随着Q4招录回暖,业绩有望改善和反转,10月12日职业教育政策的落地也将促进职教培训长期发展。下调2021/22/23年盈利预测至15.2/24.4/33.6亿元,当前股价对应估值54x/34x/25x,短期股价表现或将受到Q3业绩的影响,中长期依然看好公司在职教培训领域的龙头地位。

   风险因素:教育行业的潜在政策风险;招录公告推迟导致招生不达预期,进而导致业绩低预期;协议班退费率超预期导致业绩低预期,市场竞争加剧。